欧亿·体育（中国）有限公司动态报告●保险欧亿·体育（中国）有限公司 2022年 12月 29日 监管定调支持养老服务消费，关注板块配置价值 保险欧亿·体育（中国）有限公司 推荐 维持评级 核心观点 ? 受业务节奏差异影响，寿险保费收入表现分化 1-11月, 中国平安、中国人寿、中 国太保、新华保险以及中国人保分别实现寿险保费收入 分析师 武平平 4366.37/5914/2144.92/1567.51/1287.01 亿元 ,同比分别增长 -2.6%/- ?：010-80927621 0.34%/+6.56%/+1.06%/+2.18%，增速相较前值(1-10月)变化-0.03pct/-0.28pct/+0.83pct/- 0.04pct/-5pct。11月单月,中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险以及中国人保分 别实现寿险保费收入261.09/169/116.66/77.59/45.36亿元,同比分别增长-3.12%/- 9.14%/+23.33%/+0.31%/-55.14%，增速相较10月份变化+0.54pct/-4.47pct/-6.11pct/- 3.24pct/-30.68pct。 ?: wupingping@chinastock 分析师登记编码： S0130516020001 保险板块表现 保险欧亿·体育（中国）有限公司 沪深300 20% 10% ? ? 受新车销量下滑影响，产险保费收入增速回落 1-11月，中国平安、中国人保、中 国太保分别实现产险保费收入 2697.89/4426.77/1563.79亿元，同比分别增长 +10.88%/+9.24%/+11.65%,增速相较前值（1-10月）变化-0.47pct/-0.77pct/-0.46pct。11 月单月,中国平安、中国人保以及中国太保分别实现产险保费收入 241.86/325.21/122.75亿元,同比分别增长+6.33%/+0.36%/+6.52%，增速相较 10月份变 化-4.73pct/-7.43pct/-0.89pct。 0% -10% -20% -30% -40% 险企固收类资产配置比例上升,权益类资产配置比例下降截至 2022年 10月末， 保险欧亿·体育（中国）有限公司总资产 26.75万亿元，较上年末增长 7.48%，环比提高 0.15%；净资产 2.66 万亿元，较上年末下降 9.13%，环比降低 2.42%；资金运用余额 24.54万亿元，较上 年末增长 5.64%，环比提高 0.05%。险企固收类资产配置比例上升，权益类资产配置 比例下降。截至 2022年 10月末，固收类资产（银行存款+债券）配置比例 52.8%， 环比提高 0.26个百分点；权益类资产（股票和基金）配置比例 11.84%，环比降低 0.27 个百分点；其他类投资比例 35.36%，环比提高 0.02个百分点。 欧亿·体育（中国）有限公司来源：Wind，中国银河证券研究院整理 ? 中央经济工作会议召开，支持养老服务消费中央经济工作会议12月 15日至 16日 在北京举行，会议要求扩大国内需求，支持养老服务等消费。养老消费领域支持政策 有望加码，险企迎来发展机遇。我国人口老龄化问题严重，养老服务需求空间广阔。 个人养老金账户制改革，有助于健全多层次、多支柱养老保险体系建设，缓解第一、 二支柱压力，更好地满足人民群众多样化养老保险需求。中央经济工作会议定调扩 大内需，增强消费能力，支持养老服务等消费，未来养老服务领域的支持政策有望持 续出台，激发消费潜力。上市险企在商业养老服务领域布局已久，凭借保险+健康、 保险+养老服务优势，有望在养老风险管理、康养产业布局等领域实现增量收入，迎 来新的发展机遇。 ? ? 投资建议：当前险企资产、负债端改善共振，基本面有望实现反转。负债端，险企 寿险转型持续推进，全年核心业务指标承压，2023年开门红预期向好；随着疫情防 控政策放松，车险保费增速有望回升，产险景气度上行延续。资产端，地产系列支持 政策落地，多渠道融资纾困，险企地产投资风险化解，投资端改善。当前价格对应 2022年保险板块 P/EV在 0.32X-0.76X之间，估值处于历史低位，具备较高的安全边 际，建议关注配置价值。个股方面，我们持续推荐中国人寿（601628.SH）。 风险提示：长端利率曲线持续下移的风险；保险产品销售不及预期的风险。 www.chinastock 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 欧亿·体育（中国）有限公司动态报告/保险欧亿·体育（中国）有限公司 目录 一、保险：社会保障体系重要组成部分，战略地位不断提升 .....