智能在即，颠覆来袭 ——割草机器人欧亿·体育（中国）有限公司深度 2022年1月 姓名 邮箱 电话 陈腾曦 于健 chentengxi@stocke 13916068030 yujian01@stocke 15821682853 证书编号 S1230520080010 S1230519050001 摘要 1、割草机器人欧亿·体育（中国）有限公司：空间大、增速快，低渗透率，目前处于起步阶段；智能割草机器人的推出将有望大大提升欧亿·体育（中国）有限公司渗透速度 ? 1）根据Grand View Research数据，2020年全球割草机欧亿·体育（中国）有限公司规模301亿美元；而根据Research and Markets数据，2020年全球割草机器人目前市场 约13亿美元，渗透率仅约4%，预计20-25年CAGR为12% ，增速显著快于割草机欧亿·体育（中国）有限公司。 ? 2）更重要的是，我们认为随着“智能（无边界）割草机器人”成功推出，将大大加快割草机器人的欧亿·体育（中国）有限公司渗透的速度，有望超市场预期。 2、产品变革：随技术发展和算法应用，智能割草机器人的成功推出可以真正解决割草痛点，从而快速替代传统割草机器人和割草机 95% ? 当前市场主要痛点：传统割草机器人大部分需要预埋线，花费时间和财力成本/割草效率低/ 部分雨天不可用/不适用美国边界复杂的草坪等。 ? 基于算法在割草机器人领域应用，智能（无边界）割草机器人的推出可以解决当前市场痛点，有望进入加速发展期。 2、政策催化：海外环保政策指引，基于直流电（锂电池）的割草机器人快速发展 添加标题 ? 美国加州禁止使用燃油割草机，打响了政策第一枪。环保低碳大势所趋，美国其他州&其他国家或地区有望陆续加大对产品动力源管控，或助 推以直流电（锂电池）为主的割草机器人渗透率加速提升。 3、欧亿·体育（中国）有限公司格局&制约因素，破局仍回归产品力&品牌力 ? 渠道壁垒：割草机海外以线下商超&经销商销售为主，目前割草机欧亿·体育（中国）有限公司玩家与海外商超&经销商大多已有较长合作时间，新兴玩家或存在壁垒。 ? 如何破局：1)线上平台如亚马逊对割草机有政策倾斜；2）海外线下商超&经销商重视产品自身产品力&看重品牌保障，基于原有“海外品牌力 &公测产品力”有望突破当前欧亿·体育（中国）有限公司格局。 4、欧亿·体育（中国）有限公司评级与推荐标的：看好，聚焦算法与技术优势选择标的 基于算法优势+长期路测能力积累，高维打低维切入市场的公司，推荐：九号公司 基于其他品类（eg扫地机器人、无人机）算法积累+向户外路面实践发力，切入市场的公司，建议关注：科沃斯、大疆 基于传统割草优势+向算法能力进化，低维努力进化为高维的公司，建议关注：泉峰控股、大叶股份 风险提示：1、下游需求不及预期；2、地缘政治风险；3、海运费&原材料&汇率波动 2 01 02 03 2.0时代：智能割草机器人 割草机器人竞争格局 目录 C O N T E N T S 投资建议&推荐标的&风险提示 3 YWDWpNoPoMpOsNoPpRsPvM7NbPaQoMqQmOtRjMoOrMiNqQoQbRrRyRvPrMtNMYrNzR 割草工具2.0时代来临——智能割草机器人 1.1 复盘割草工具“进化史”：动力源进化是大前提，算法&避障能力 1.0时代：从手动——内燃机——燃油动力——交流电动力（插电，移动范围受限制）——直流电动力（电池，可移动） 1.5时代——割草机器人（非自主规划路径） 2.0时代——智能割草机器人（自主规划路径） 1830……………蒸汽时代……………….1930s……………………….1980s……………………………..2022………..未来 第一台 割草机 在英国 内燃 机割 草机 飞轮永 磁割草 机 1.0时代 割草机 电驱动 割草机 回旋刀割 盘割草机 链传动、齿轮传动、皮带轮组无 级变速、静液压无级变速 燃油：大范围，动力强、便携，但噪音大、 使用成本高 交流电：小范围，环保性好 割草机器人 1.5时代 割草机器人 直流电：目标大范围，噪音小、使用成本低、 环保；但价格高、目前续航一般 2.0时代 智能割草机器人 技术基础： 可自主规划路线 无边界 智能割草机器人 数据来源：公开欧亿·体育（中国）有限公司整理、格力博招股说明书、浙商证券研究所 4 割草机欧亿·体育（中国）有限公司需求持续增长，割草机器人增速快于欧亿·体育（中国）有限公司 1.2 欧亿·体育（中国）有限公司需求：根据ResearchandMarkets研究数据，2020年全球割草机器人市场规模达13亿美元，2019–2025年，全球割草机器人市场规模年均复合增长 率有望超过12%，割草机增长速度显著快于欧亿·体育（中国）有限公司增速。 此外，根据弗若斯特沙利文报告，预计2020-2025年，全球无绳电动工具市场cagr9.9%的复合年增长率增长。 ?核心驱动力：受益于直流电（锂电池