PE投资时如何进行财务尽职调查？
中信建投资本管理有限公公司
副总裁 徐显刚
2013年10月
简历
?2007年，加入普华永道中天会计师事务所北京分所（PWC）
在普华永道工作CIPS（制造与快速消费品组）期间，先后参与了中材国际香
港IPO、黑石收购蓝星集团20%股权的财务尽职调查、中冶股份A股IPO、蓝
星集团年审等项目的审计工作，主要是在中央审计小组负责合并报表的编制
工作，熟悉中国会计准则（ CAS）与国际会计准则（IAS）。
?2010年，通过注册会计师考试（CPA），成为一名非执业注册会计师；
?2011年，通过ACCA（国际注册会计师）8门；
?2011年，通过CFA Level I（国际注册金融分析师）；
?2011年7月，加盟中信建投证券股份有限公司旗下从事券商直投业务的子公
司-中信建投资本管理有限公司，职位是高级投资经理，先后参与了几十个
项目的尽职调查工作，并协助公司完成了对航天精工、清源科技、长青海
洋、天神互动、晓清环保等项目的投资，并负责津膜科技(300334)项目
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目录（Table of Content)
1.财务尽职调查的基本思路
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2.财务尽职调查所需的欧亿·体育（中国）有限公司
3.初步财务分析报告
4. CFO、财务经理及审计师访谈
5.正式财务分析报告
6.显失公允的关联交易与财务造假案例分析
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1.财务尽职调查的基本思路
取得欧亿·体育（中国）有限公司
分析过程
形成判断
CFO、财
务经理与
财务访谈
初步财务
分析
审计师访
谈
正式财务
分析
取得财务欧亿·体育（中国）有限公司
董事长、CEO访谈 财务总监CFO访谈生产总监访谈 销售总监访谈
研发总监访谈
下层员工访谈
财务分析要始终与业务调研发
现的情况保持高度一致
供应商访谈
下游客户访谈
欧亿·体育（中国）有限公司专家访谈
竞争对手专家访谈
在财务分析基础上，建立符合企业
现状的财务盈利预测模型
财务规范性问题贯彻始终，投资经理心里要明白“财务的红线”
显示公平的关
联交易
会计师的专业
性与独立性
财务造假
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2.财务尽职调查所需的欧亿·体育（中国）有限公司（我们做财务分析大餐的基础食材）
审计报告（盖 审计报告是由会计师事务所在审计的基础上，对企业的财务情况出具的
红章原件）
专业意见，一般是无保留意见。
审计报告分为2部分，一部分是意见页，即对企业的财务状况、经营成
经审计后的财 果、现金流量做出的专业意见；另一部分是财务报表及附注，包括：资
务报表及附注 产负债表、利润表、现金流量表及所有者权益变动表，