下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 证券研究报告 |金融工程 基于ESG评分的量化选股策略 专题报告 ESG投资研究系列之四 2021年04月10日 ? 本报告主要围绕 ESG投资主题，以来自Wind资讯的嘉实 ESG评分数据为 样本，采用多种不同方法全面分析 ESG评分数据的选股能力，并从多个不同 维度构建量化选股策略，得到如下主要结论： ? ? ? ? 环境得分、社会得分和 ESG得分的分布图比较类似正态分布，治理得分的分 布图左偏特征明显。 环境、社会、治理与 ESG得分等四个指标在不同欧亿·体育（中国）有限公司的分布值存在较大差异， 与流通市值存在较高的相关性。 对于四个 ESG指标进行中性化处理后，四个因子在沪深 300、中证 500、中 证 1000及全 A股等不同股票池里几乎均获得统计显著的 IC均值。 中性化后的 ESG因子具有IC衰减速度缓慢、一阶自相关系数高的特征，在 沪深 300指数成分股里，该因子与各常见大类因子的相关性普遍不高；在中 证 500指数成分股及全 A股票里，该因子与流通市值及质量因子存在一定相 关性。 ? 中性化后的 ESG因子在分位数测试中表现良好，top组合的年化收益率和 Sharpe比率分别为 8.09%和 0.41，从 top组合到 bottom组合，主要回测指 标呈近乎严格线性的递减趋势，多空组合的年化收益率、Sharpe比率和最大 回撤率分别为 22.72%、2.36和 5.68%。 ? ? ? 在沪深 300指数成分股里，“ESG+质量”多头策略表现突出，年化收益率和 Sharpe比率分别为 23.45%和 1.04，对冲策略的年化收益率和 Sharpe比率 分别为 12.15%和 1.48。 在中证 500指数成分股里，“ESG+质量成长”多头策略表现突出，年化收益 率和 Sharpe比率分别为12.82%和 0.58，对冲策略的年化收益率和 Sharpe 比率分别为 11.95%和 1.75。 在中证 1000指数成分股里，“ESG+质量成长”的多头策略年化收益率和 Sharpe比率分别为 10.1%和 0.43，对冲策略的年化收益率和 Sharpe比率分 别为 9.44%和 1.22。 任瞳 rentong@cmschina S1090519080004 风险提示：本报告结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境 发生变化时模型存在失效的风险；本报告所提及个股或基金仅表示与相关主题有 一定关联性，不构成任何投资建议。 麦元勋 maiyuanxun@cmschina