证券研究报告/新股研究报告 2020年07月20日 爱博医疗(688050)/医疗器械 专注眼科医疗领域的创新型领军企业 评级：无 公司盈利预测及估值 指标 2018A 126.97 69.72% 20.31 594.37% 0.26 2019A 195.20 53.73% 65.76 223.80% 0.83 2020E 236.29 21.05% 85.70 30.32% 0.82 2021E 2022E 440.96 34.62% 167.16 37.05% 1.59 市场价格：无 营业收入（百万元） 增长率 yoy% 净利润 327.56 38.63% 121.97 42.32% 1.16 分析师：江琦 执业证书编号：S0740517010002 增长率 yoy% 每股收益（元） 每股现金流量 净资产收益率 P/E 电话：021-20315150 Email：jiangqi@r.qlzq 研究助理：孙宇瑶 0.30 3.69% 0.48 10.65% 1.76 12.19% 0.89 15.09% 1.19 17.58% Email：sunyy@r.qlzq PEG P/B 备注：数据截止 2020.7.17 投资要点 ? 专注眼科医疗领域的创新型领军企业。爱博医疗成立于 2010年，目前公司主 基本状况 要产品覆盖手术和视光两大领域，针对白内障和屈光不正两大类眼科疾病， 其中手术领域的核心产品为人工晶状体，视光领域的核心产品为角膜塑形镜， 以及围绕这两项核心产品研发生产的一系列配套产品。公司实际控制人为解 江冰先生，其与一致行动人合计持股比例为 45.05%。 总股本(百万股) 流通股本(百万股) 市价(元) 市值(百万元) 流通市值(百万元) ? 人工晶体市场空间广阔，公司占据国产替代先机。2018年我国眼科高值医用 耗材市场规模约为 76亿元，连续多年保持双位数增速，是最具潜力的细分领 域之一。人工晶体市场广阔，2019年国内白内障手术量 370万例左右，百万 人手术率（CSR）不足 3000，较发达国家具有翻倍潜力。目前国产 IOL数量 占比不超过 20%，高端产品占比更小，带量采购下国产替代有望加速，催生 龙头企业。公司定位中高端市场，产品线丰富，高端晶体TORIC、 AQBH/AQBHL分别于 2016、2018年投入市场后放量迅速，有望实现进口替 代成为国内未来的 IOL龙头企业。公司研发管线储备丰富，包括多焦点、晶 体眼、大景深等高端产品，是国内首家高端屈光性人工晶体厂商，研发创新 能力+