仅供内部参考，请勿外传 宏观专题报告 宏观专题报告 | 海外 ESG基金投资案例之日本篇 证券研究报告 2022年 03月 23日 ● 核心结论 分析师 日本的可持续投资自2016年以来快速发展。GSIA数据显示，2016年日本 可持续投资的资管规模为4740亿美元，占总资管规模的3.4%；2020年可 持续投资规模增至2.87万亿美元，占日本资管规模的比重升至24.3%，这 一比例与欧洲、美国等地区相比仍有差距。 张静静 S0800521080002 13716190679 zhangjingjing@research.xbmail 联系人 日本对可持续发展的重视程度位于世界前列。目前，日本共754家企业为 TCFD支持者，其中534家来自金融欧亿·体育（中国）有限公司，数量远远领先于世界其他国家； 日本共105家机构签署联合国责任投资原则（ PRI），Daiwa大和资管、 Sumitomo三井住友资管、Nomura野村资管分别早在2006年、2010年、 2011年签署PRI，其ESG基金发展在日本领先，我们分析这三家公司的 典型ESG基金产品，探索日本ESG基金的投资特征。 裴明楠 15000203635 peimingnan@research.xbmail 相关研究 Daiwa：基于自己的ESG评价方法计算企业的ESG分数，作为选股和识 别风险的参考；将ESG信息有机融入其公司估值模型，ESG因子最终反 映在“权益成本”中，进而影响企业估值。代表基金有清洁科技股票基金、 碳中和科技股票基金、女性支持基金等。 Sumitomo：四方面提高ESG投资实践：评估ESG等非财信息、行使股 东权利、与企业对话ESG问题、鼓励企业加强信披。计算企业 ESG分数 时，综合考虑外部评级体系、三方评估和自身的分析师原创评价，对E、 S和G中详细项目进行打分。代表基金有创新碳中和战略基金、全球电动 车相关股票基金、全球SDGs股票基金等。 Nomura：强调ESG整合策略的应用，企业价值本质是未来自由现金流量 的贴现现值，ESG因素通过影响对未来现金流的预期来影响企业估值， 并且将在未来兑现为企业利润等财务数据。代表基金有ACI先进医疗保健 影响力基金、世界基因组技术基金、环境领袖战略基金等。野村资管旗下 Next Funds的四只ESG ETF也都在2021年至今表现不俗。 日本ESG基金投资的特征：策略选择上，日本的基金更青睐于ESG整合， 分析ESG因素对原有企业估值模型的影响，对原模型进行改善；直接设 置筛选条件、企业ESG表现必须达到特定标准才能入围投资组合的