原创性声明
本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研
究取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，论文中不含其他人已经发表或撰
写过的研究成果，也不包含为获得山东建筑大学或其他教育机构的学位证书而使
用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式
标明。本人承担本声明的法律责任。
学位论文作者签名：
日期：2022年6月15日
学位论文使用授权声明
本学位论文作者完全了解山东建筑大学有关保留、使用学位论文的规定，即：
山东建筑大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和磁盘，
允许论文被查阅和借阅。本人授权山东建筑大学可以将学位论文的全部或部分内
容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其它手段保存、汇编学位论
文。
保密论文在解密后遵守此声明。
学位论文作者签名：
日期：2022年6月15日
日期：2022年6月17日
导
师
签
名：

山东建筑大学硕士学位论文
摘要
随着数字化时代紧跟智能化大潮的脚步缓缓袭来，制造业的转型升级已成为
大势所趋，企业为满足转型升级阶段自身的发展，大量的资金需求便成为制造业
上市公司亟待解决的问题。股权质押具有业务流程短，放款速度快等优点，可以
在较短时间内满足制造业企业大量的资金需求，上市公司控股股东也都看到了其
中的优势，在国家政策的引导下，股权质押逐渐成为中国资本市场广泛使用的一
种新型融资方式。然而因股权质押所带来的财务丑闻被新闻媒体频频爆出，企业
为了尽量避免外部投资者、政府部门以及新闻媒体等外部监督给企业带来的负面
影响，通常会通过盈余管理的方式掩盖股权质押带来的风险，此种方式带来的低
质量的企业盈余将不利于企业的长期发展，不利于资本市场的长治久安。
本文以 2015—2019年我国全部 A股制造业上市公司的财务数据作为实证研
究样本，运用股权质押比率衡量制造业上市公司控股股东股权质押情况，采用修
正琼斯模型衡量应计盈余管理以及 Roychowdhury模型衡量真实盈余管理继而度
量上市公司盈余质量，选择和讯网公布的企业社会责任总评分作为企业社会责任
的衡量标准，通过逐步检验法和 Bootstrap法检验企业社会责任的中介效用。
研究结果表明：在我国制造业上市公司中，控股股东股权质押与企业盈余质
量之间存在显著负向相关关系，进一步研究发现，国有企业和大型企业的性质显
著削弱了控股股东股权质押与真实盈余管理之间的关系。控股股东股权质押和企
业社会责任之间呈现显著负相关关系。最后，控股股东股权质押率越高的上市公
司，企业社会责任履行水平越差，进而影响企业盈余质量，企业社会责任在控股
股东股权质押与盈余质量之间起到了部分中介作用。
本研究对规范制造业上市公司控股股东股权质押行为、加强企业社会责任的
履行、降低企业盈余管理程度以及提高企业盈余质量起到了明显的促进作用，这
对进一步健全我国资本市场的信息披露机制、提升信息透明度，推动我国资本市
场的健康可持续发展具有重要现实意义。
关键词：控股股东股权质押，盈余质量，企业社会责任，中介作用
I

山东建筑大学硕士学位论文
ABSTRACT
With the digital age following the tide of intelligence, the transformation and
upgrading of the manufacturing industry has become the general trend. In order to
meet their self-development, a large number of capital needs have become the urgent
problem to be solved by listed manufacturing companies at the present stage. Equity
pledge has the advantages of short business process and fast lending speed, which can
meet a large number of capital needs of manufacturing enterprises in a relatively short
time. The controlling shareholders of listed companies have also seen the advantages.
Therefore, equity pledge has gradually become a new financing method widely
adopted in China's capital market. However, because equity pledge is brought about
by the financial scandal by the news media, in order to avoid this kind of situation, at
the same time, avoid external supervision, businesses usually cover equity pledge by
means of earnings management risks, which brings the low quality of enterprise
surplus will go against the long-term development of the enterprise, is not conducive
to the stability of capital market.
In this thesis, the financial index data of all A-share listed manufacturing
companies in China from 2015 to 2019 are taken as empirical research samples, and
the equity pledge ratio is used to quantify the equity pledge of the controlling
shareholders of listed manufacturing companies. Using modified Jones model to
measure accrued earnings management and Roychowdhury model to measure
authentic earnings management, and then measure the earnings quality of listed
companies. The total score of corporate social responsibility of listed companies
published by Hexun is selected as the measurement index of corporate social
responsibility. Step-to-step test method and Bootstrap method were used to test the
mediating role of corporate social responsibility between them.
The results show that: in China's manufacturing listed companies, there is a
significant negative correlation between controlling shareholders' equity pledge and
enterprise earnings quality. In-depth exploration, it is found that the special nature of
state-owned listed companies and large listed companies significantly weakens the
II
。。。以下略