辽宁大学硕士专业学位论文
民营上市公司纾困方式研究
—以聚龙股份为例
Research on the Bailout Methods of Private Listed
Companies—taking Julong shares as an example
作
者：
闫少华
李鹏
指导教师：
专
业：
金融
专业方向：
答辩日期：
金融可持续发展
2021年 5月
二〇二一年五月·中国沈阳


摘
要
2018年初以来，A股市场大幅下跌，上市公司市值缩水，股价承压，股票质
押融资方承受较大压力，使得可融资资金的下降。另外，在股权质押新规和资管
新规政策颁布之后，金融机构主动降杠杆，使得市场融资减少，股东的融资变得
困难。随着上市公司大股东质押项目纷纷到期，风险项目陆续暴露，导致企业股
权不稳定、再融资能力下降，企业的长期经营决策难以进行规划，使民营上市公
司处于经营困境当中。民营企业对中国经济的发展起着重要性作用，是我国税收
收入的主要来源。目前民营企业面临股权质押风险和流动性问题，引起政府和监
管层的高度重视。习总书记在民营企业座谈会上提到，有关机构要抓紧采取措施
缓解股权质押平仓的风险，阻止企业控制权的转移。自此之后各地方政府、机构
纷纷成立纾困资金、发行纾困专项债，监管机构推出“政策组合拳”，合力解决
民营企业股权质押问题。
聚龙股份上市公司作为优秀民营企业代表是当地国民经济增长和经济结构
优化的重要力量。但目前公司大股东偿还质押融资的本息皆出现不同程度的困难，
缺乏再融资能力，公司虽然在一时的发展中遇到了一些难题，但长期来看，公司
在市场份额占用，产品和技术竞争等具有一定的优势，若在困难时期给予公司一
定的纾困，不仅能够赢得缓冲时间来缓解公司的股权质押风险，也能维护经济系
统性的稳定，提升社会效益。
本文一共有五部分组成：第一部分是绪论，第二部分是理论基础和经验借鉴，
旨在为我国企业救助提供理论基础和救助方式上的经验借鉴。第三部分是对我国
民营上市公司纾困方式的概述，介绍了纾困背景与纾困方式的基本情况。第四部
分是以聚龙股份为例，简要介绍聚龙股份、分析其纾困动因，过程、方式和效果。
第五部分是通过对纾困聚龙股份的经验总结，并提出政府应当发挥引导作用，合
理选择纾困方式以及民营上市公司自身要聚焦主营业务，合理调整资金结构等相
关建议。一方面为想要设立纾困基金的参与方提供相关参考，另一方面对于类似
出现问题的上市公司，聚龙股份可以作为参考，帮助企业找到解决方法，化解股
权质押风险，最终帮助上市公司渡过艰难时刻。
关键词：民营上市公司股权质押纾困方式
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。。。以下略