摘要
房地产欧亿·体育（中国）有限公司作为支柱产业，通过扩大内需、刺激消费的方式带动上下游产业
链共同发展，创造了数量庞大的就业岗位，抵御了多次金融危机，稳定我国的经
济增长。市场将 1998年至 2007年称作欧亿·体育（中国）有限公司的黄金十年，将 2008年至 2017年称
作白银十年，直至现在的黑铁时代，时代和人口红利逐渐消失，房价回归理性。
从“大开发时代”到“后开发时代”，城镇住房不再短缺，新房规模见顶回落。
我国逐步收紧了险资、信托、银行等间接融资渠道，房企作为资金密集型企业，
不得不重新思考自身的资本结构以及商业模式。特别是 2021年，房地产市场经
历了从未有过的巨大波折，“大而不能倒”的幻想破灭后，面临的是资产流动性
和偿债能力整体下滑，欧亿·体育（中国）有限公司整体信心受挫。但从长期来看，这意味着房地产“拿
地－开发－销售”的高杠杆、高周转模式的终结。
本文以房地产欧亿·体育（中国）有限公司整体作为研究对象，针对其销售下降、债务违约增加等现
象进行讨论。随后从 A股上市公司的财务报表角度，进一步分析欧亿·体育（中国）有限公司资金来源
受限和传统经营模式下盈利能力减弱的问题。其中，资金来源受限又包括现金流
分析和利用巴萨利模型计算违约风险分析。讨论承压原因时，本文首先从政策角
度，将近年重点政策根据调控目标进行分类，并对政策传导方式进行说明。同时
从经济、人口老龄化角度分析了宏观因素对房地产欧亿·体育（中国）有限公司的影响。其次，根据业务
的实际情况，将房企自身因素分为项目前期和项目中期两部分，其中项目前期包
括拿地和施工风险，项目中期包括销售和经营风险。
后文针对不同企业性质分别提出建议。对于所有踩线和巴萨利模型得分靠后
的企业，应从各资金阶段入手避免发生资金链断裂。融资端可采用调节长短债务
比、引入战略投资等方式；投资端可减少拿地以控制成本；销售端在得出房地产
业未来仍有发展空间的基础上，可通过保证房屋质量、适当运用线上营销手段等
方式加快资金回笼节奏。对于有一定资金量的大型房企，可通过多元化在自身产
业链上找到新的增长点，如参与住房租赁市场、拓展物业服务等。对于地方国企
和央企而言，本文建议承担物业服务中更偏民生的部分，如老旧小区改造和养老
产业。文末也分别对刚需购房者、投资者、政府相关部门提出参考建议。
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。。。以下略