薪酬关乎个人收入、社会分配，人们对此敏感又关心。随着我国经济发展， 整体薪酬水平上升，薪酬差距加大，企业“高管天价薪酬”更是引发社会热议， 人们对薪酬水平与企业绩效的匹配，薪酬差距的大小产生了质疑。而电力、热力 生产和供应业作为支撑我国经济发展的重要产业之一，关系着国计民生。但随着 企业不断深入制度化改革，市场化水平逐步提高，企业内部薪酬问题日益突出， 薪酬制定有待优化。高管与普通员工参与企业日常经营管理，是企业绩效的创造 者，合理的薪酬设置是吸引和激励员工产出的关键性因素，完善的薪酬体系对企 业来说尤为重要。薪酬差距如何确定？是否与企业绩效有关？学者们得到的研究 结论并不统一，更是缺乏对我国电热企业内部薪酬差距与企业绩效相关性的研宄。 基于此，本文对我国电热企业内部薪酬水平及薪酬差距的研宄有着重要意义。 本文遵循“理论研宄一实证分析政策建议”的思路展开研究。首先，把国 内外学者关于薪酬水平、薪酬差距对企业绩效影响方面研宄的相关文献进行了梳 理和评价，同时对委托－代理理论、锦标赛理论、行为理论进行了阐述，对企业 绩效、薪酬差距等相关概念进行了界定。其次，基于这些理论框架提出相关假设５ 选取了我国２００８－２０１７年沪深Ａ股电热欧亿·体育（中国）有限公司的４５家上市公司作为研究对象，被 解释变量为企业绩效，解释变量依次为高管薪酬、高管在职消费、普通员工薪酬、 高管内部薪酬差距、高管－普通员工薪酬差距，控制变量包含企业规模、资产负 债率、企业成长能力、两职兼任情况、股权集中度，构建出企业内部薪酬水平、 薪酬差距与企业绩效关系的多元回归模型，进行描述性分析、相关性分析、多元 回归分析与稳健性检验。研究结果表明：在我国电热企业内部，高管薪酬水平、 普通员工薪酬水平均与企业绩效显著正相关，而高管在职消费与企业绩效显著负 相关，同时无论是高管内部薪酬差距还是高管－普通员工薪酬差距均会对企业绩 效产生显著的正向作用，并且资产负债率、企业成长能力等企业治理指标也会对 企业绩效产生一定的影响。可见我国电热企业内部薪酬激励效用没有达到最大化； 体系设计应进一步优化。最后，根据研究结果，结合我国电热企业发展现状，为 提高企业绩效，提出相关建议，如适当提高高管薪酬；做好高管在职消费的监督 管理；重视对企业普通员工薪酬水平的提高；在定程度上进一步扩大高管内部 薪酬差距、高管－普通员工之间的薪酬差距；降低企业资产负债率；央企高管限 薪应因企而异等，为我国电热企业完善薪酬制度提供一定的支持。 关键词：电热企业；员工薪酬；薪酬差距；企业绩效 Ｉ 华北电力大学硕十学位论文 Ａｂｓｔｒａｃｔ Ｃｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎｉｓｒｅｌａｔｅｄｔｏｐｅｒｓｏｎａｌｉｎｃｏｍｅａｎｄｓｏｃｉａｌｄｉｓｔｒｉｂｕｔｉｏｎ，ｗｈｉｃｈ ｐｅｏｐｌｅａｒｅｓｅｎｓｉｔｉｖｅａｎｄｃｏｎｃｅｒｎｅｄａｂｏｕｔ．ＷｉｔｈｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆＣｈｉｎａ＇ｓｅｃｏｎｏｍｙ， ｔｈｅｏｖｅｒａｌｌｃｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎｌｅｖｅｌｈａｓｉｎｃｒｅａｓｅｄａｎｄｔｈｅｐａｙｇａｐｈａｓｗｉｄｅｎｅｄ．Ｔｈｅ ＂ｓｋｙ－ｈｉｇｈｅｘｅｃｕｔｉｖｅｃｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎ＂ｏｆｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｈａｓｅｖｅｎｔｒｉｇｇｅｒｅｄａｈｅａｔｅｄ ｄｉｓｃｕｓｓｉｏｎｉｎｔｈｅｓｏｃｉｅｔｙ．Ｐｅｏｐｌｅｈａｖｅｑｕｅｓｔｉｏｎｅｄｔｈｅｓｉｚｅｏｆｔｈｅｐａｙｇａｐｗｈｅｎｔｈｅ ｃｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎｌｅｖｅｌｍａｔｃｈｅｓｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ．Ａｓｏｎｅｏｆｔｈｅｉｍｐｏｒｔａｎｔ ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓｓｕｐｐｏｒｔｉｎｇＣｈｉｎａ＇ｓｅｃｏｎｏｍｉｃｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ，ｔｈｅｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎａｎｄｓｕｐｐｌｙｏｆ ｅｌｅｃｔｒｉｃｐｏｗｅｒａｎｄｈｅａｔｐｏｗｅｒａｒｅｒｅｌａｔｅｄｔｏｔｈｅｎａｔｉｏｎａｌｅｃｏｎｏｍｙａｎｄｐｅｏｐｌｅ＇ｓ ｌｉｖｅｌｉｈｏｏｄ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ａｓｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｃｏｎｔｉｎｕｅｔｏｄｅｅｐｅｎｔｈｅｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌｒｅｆｏｒｍａｎｄ ｇｒａｄｕａｌｌｙｉｍｐｒｏｖｅｔｈｅｍａｒｋｅｔｉｚａｔｉｏｎｌｅｖｅｌ，ｔｈｅｉｎｔｅｒｎａｌｃｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎｐｒｏｂｌｅｍｉｓ ｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｌｙｐｒｏｍｉｎｅｎｔ，ａｎｄｔｈｅｃｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎｆｏｒｍｕｌａｔｉｏｎｎｅｅｄｓｔｏｂｅｏｐｔｉｍｉｚｅｄ． Ｓｅｎｉｏｒｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓａｎｄｏｒｄｉｎａｒｙｅｍｐｌｏｙｅｅｓｐａｒｔｉｃｉｐａｔｅｉｎｔｈｅｄａｉｌｙｏｐｅｒａｔｉｏｎａｎｄ ｍａｎａｇｅｍｅｎｔｏｆｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓａｎｄａｒｅｔｈｅｃｒｅａｔｏｒｓｏｆｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ． Ｒｅａｓｏｎａｂｌｅｓａｌａｒｙｓｅｔｔｉｎｇｉｓｔｈｅｋｅｙｆａｃｔｏｒｔｏａｔｔｒａｃｔａｎｄｓｔｉｍｕｌａｔｅｅｍｐｌｏｙｅｅｓ＇ｏｕｔｐｕｔ． Ａｓｏｕｎｄｓａｌａｒｙｓｙｓｔｅｍｉｓｐａｒｔｉｃｕｌａｒｌｙｉｍｐｏｒｔａｎｔｆｏｒｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ．Ｈｏｗｉｓｔｈｅｐａｙｇａｐ ｄｅｔｅｒｍｉｎｅｄ？Ｉｓｉｔｒｅｌａｔｅｄｔｏｂｕｓｉｎｅｓｓｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ？Ｔｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｓｏｂｔａｉｎｅｄ ｂｙｓｃｈｏｌａｒｓａｒｅｎｏｔｕｎｉｆｏｒｍ，ａｎｄｔｈｅｒｅｉｓａｌａｃｋｏｆｒｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎｂｅｔｗｅｅｎ ｉｎｔｅｒｎａｌｓａｌａｒｙｇａｐａｎｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｉｎｅｌｅｃｔｒｉｃｈｅａｔｉｎｇｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｉｎ Ｃｈｉｎａ．Ｂａｓｅｄｏｎｔｈｉｓ，ｔｈｉｓｐａｐｅｒｉｓｏｆｇｒｅａｔｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｃｅｔｏｔｈｅｓｔｕｄｙｏｆｉｎｔｅｒｎａｌ ｃｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎｌｅｖｅｌａｎｄｓａｌａｒｙｇａｐｏｆｅｌｅｃｔｒｉｃｈｅａｔｉｎｇｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｉｎＣｈｉｎａ． Ｔｈｉｓｐａｐｅｒｆｏｌｌｏｗｓｔｈｅｔｈｏｕｇｈｔｏｆ＂ｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌｒｅｓｅａｒｃｈ－ｅｍｐｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓ－ ｐｏｌｉｃｙｒｅｃｏｍｍｅｎｄａｔｉｏｎｓ＂．Ｆｉｒｓｔｌｙ，ｔｈｅｒｅｌｅｖａｎｔｌｉｔｅｒａｔｕｒｅｓｏｆｄｏｍｅｓｔｉｃａｎｄｆｏｒｅｉｇｎ ｓｃｈｏｌａｒｓｏｎｔｈｅｉｎｆｌｕｅｎｃｅｏｆｓａｌａｒｙｌｅｖｅｌａｎｄｓａｌａｒｙｇａｐｏｎｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ ｗｅｒｅｓｏｒｔｅｄｏｕｔａｎｄｅｖａｌｕａｔｅｄ．Ｍｅａｎｗｈｉｌｅ，ｔｈｅｐｒｉｎｃｉｐａｌ－ａｇｅｎｔｔｈｅｏｒｙ，ｔｏｕｒｎａｍｅｎｔ ｔｈｅｏｒｙａｎｄｂｅｈａｖｉｏｒｔｈｅｏｒｙｗｅｒｅｅｌａｂｏｒａｔｅｄ，ａｎｄｔｈｅｒｅｌｅｖａｎｔｃｏｎｃｅｐｔｓｏｆｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅａｎｄｓａｌａｒｙｇａｐｗｅｒｅｄｅｆｉｎｅｄ．Ｓｅｃｏｎｄ，ｒｅｌａｔｅｄａｓｓｕｍｐｔｉｏｎｓｂａｓｅｄｏｎｔｈｅ ｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌｆｒａｍｅｗｏｒｋｉｓｐｒｅｓｅｎｔｅｄ，ｔｏＣｈｉｎａ＇ｓＳｈａｎｇｈａｉａｎｄＳｈｅｎｚｈｅｎＡｓｈａｒｅｓｉｎ ２００８－２０１７ｂｙｔｈｅｅｌｅｃｔｒｉｃｉｎｄｕｓｔｒｙｏｆ４５ｌｉｓｔｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓａｓｔｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｏｂｊｅｃｔ，ｉｓ ｅｘｐｌａｉｎｅｄｖａｒｉａｂｌｅｔｏｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ，ｅｘｐｌａｎａｔｏｒｙｖａｒｉａｂｌｅｓｉｎｔｕｒｎｆｏｒ ｅｘｅｃｕｔｉｖｅｃｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎ，ｅｘｅｃｕｔｉｖｅｏｎ－ｔｈｅ－ｊｏｂｃｏｎｓｕｍｐｔｉｏｎ，ｏｒｄｉｎａｒｙｅｍｐｌｏｙｅｅ ｃｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎ，ｅｘｅｃｕｔｉｖｅｉｎｔｅｒｎａｌｐａｙｇａｐ，ｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓ－ｃｏｍｍｏｎｅｍｐｌｏｙｅｅ ｃｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎｇａｐ，ｃｏｎｔｒｏｌｖａｒｉａｂｌｅｃｏｎｔａｉｎｓｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｓｃａｌｅ，ａｓｓｅｔ－ｌｉａｂｉｌｉｔｙｒａｔｉｏ， ｇｒｏｗｔｈａｂｉｌｉｔｙ，ｔｗｏｐａｒｔ－ｔｉｍｅｓｉｔｕａｔｉｏｎ，ｏｗｎｅｒｓｈｉｐｃｏｎｃｅｎｔｒａｔｉｏｎ，ｂｕｉｌｄｉｎｔｅｒｎａｌｓａｌａｒｙ， ｓａｌａｒｙｇａｐａｎｄｍｕｌｔｉｐｌｅｒｅｇｒｅｓｓｉｏｎｍｏｄｅｌｏｆｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅｎｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ，Ｄｅｓｃｒｉｐｔｉｖｅａｎａｌｙｓｉｓ，ｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎａｎａｌｙｓｉｓ，ｍｕｌｔｉｐｌｅｒｅｇｒｅｓｓｉｏｎａｎａｌｙｓｉｓ ｉｉ 华北电力大学硕士学位论文 ａｎｄｒｏｂｕｓｔｎｅｓｓｔｅｓｔｗｅｒｅｐｅｒｆｏｒｍｅｄ．Ｔｈｅｒｅｓｕｌｔｓｓｈｏｗｔｈａｔｔｈｅｅｌｅｃｔｒｉｃｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｉｎ ｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙ，ｅｘｅｃｕｔｉｖｅｃｏｍｐｅｎｓａｔｉｏｎ，ａｖｅｒａｇｅｅｍｐｌｏｙｅｅｓａｌａｒｙｌｅｖｅｌｓａｒｅ ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｌｙｐｏｓｉｔｉｖｅｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎｗｉｔｈｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ，ａｎｄｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓ ｏｎ－ｔｈｅ－ｊｏｂｃｏｎｓｕｍｐｔｉｏｎａｎｄｃｏｒｐｏｒａｔｅｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｗａｓｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｌｙｎｅｇａｔｉｖｅ ｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎ，ａｔｔｈｅｓａｍｅｔｉｍｅｂｏｔｈｉｎｅｘｅｃｕｔｉｖｅｐａｙｇａｐｏｒｅｘｅｃｕｔｉｖｅｓ－ａｖｅｒａｇｅ ｅｍｐｌｏｙｅｅｓａｌａｒｙｇａｐａｒｅｗｏｕｌｄｈａｖｅａｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｐｏｓｉｔｉｖｅｅｆｆｅｃｔｏｎｃｏｒｐｏｒａｔｅ ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ，ａｎｄａｓｓｅｔ－ｌｉａｂｉｌｉｔｙ