摘 要 我国的融资融券业务自 2010 年开展以来取得较快的发展，然而在这发展的 九年时间里，融资融券业务不仅给证券公司带来了新的利润增长点，同时也经历 了 2015 年千股跌停，2016 年的熔断机制、以及 2018 年市场出现超预期的大跌 三次股灾，这些都给我国融资融券业务带来了生死考验。在风险到来的时候，无 论是大证券公司还是中小证券公司，都会融资融券业务风险控制的新问题。 本文通过以广东省的中型证券公司-W 证券公司的融资融券业务为研究对象。 首先梳理了证券公司开展融资融券业务主要面临的风险类型为信用风险、市场风 险、流动性风险、操作风险；其次，介绍了 W 证券公司针对融资融券业务风险的 管理框架和措施；然后对 W 证券公司开展融资融券业务以来遇到的风险案例进行 详细的剖析，分析融资融券业务开展过程中新的风险点；最后通过对 W 公司融资 融券业务开展的事前、事中、事后风险控制的提出优化策略。优化策略主要涵盖 事前风险管理的客户准入及授信管理；事中风险管理包括标的证券、担保证券管 理、风险控制指标、客户风险分类管理、风险通知送达；事后风险管理的强制平 仓、债务追偿、黑名单管理等问题；从这些问题上完善 W 证券公司的融资融券业 务风险控制体系。本文的研究,将会为 W 证券防范融资融券业务风险提供具体的 措施,为同类中型券商开展融资融券业务风险控制提供借鉴。 关键字：融资融券、风控措施、优化策略iii 摘 要 我国的融资融券业务自 2010 年开展以来取得较快的发展，然而在这发展的 九年时间里，融资融券业务不仅给证券公司带来了新的利润增长点，同时也经历 了 2015 年千股跌停，2016 年的熔断机制、以及 2018 年市场出现超预期的大跌 三次股灾，这些都给我国融资融券业务带来了生死考验。在风险到来的时候，无 论是大证券公司还是中小证券公司，都会融资融券业务风险控制的新问题。 本文通过以广东省的中型证券公司-W 证券公司的融资融券业务为研究对象。 首先梳理了证券公司开展融资融券业务主要面临的风险类型为信用风险、市场风 险、流动性风险、操作风险；其次，介绍了 W 证券公司针对融资融券业务风险的 管理框架和措施；然后对 W 证券公司开展融资融券业务以来遇到的风险案例进行 详细的剖析，分析融资融券业务开展过程中新的风险点；最后通过对 W 公司融资 融券业务开展的事前、事中、事后风险控制的提出优化策略。优化策略主要涵盖 事前风险管理的客户准入及授信管理；事中风险管理包括标的证券、担保证券管 理、风险控制指标、客户风险分类管理、风险通知送达；事后风险管理的强制平 仓、债务追偿、黑名单管理等问题；从这些问题上完善 W 证券公司的融资融券业 务风险控制体系。本文的研究,将会为 W 证券防范融资融券业务风险提供具体的 措施,为同类中型券商开展融资融券业务风险控制提供借鉴。 关键字：融资融券、风控措施、优化策略iii目录 ABSTRACT ......................................................................................................................................I 摘 要............................................................................................................................................ II TABLE OF CONTENTS...............................................................................................................III 目录...............................................................................................................................................VI LIST OF TABLES.........................................................................................................................VII 表目录...........................................................................................................................................IX LIST OF FIGURES.........................................................................................................................X 图目录...........................................................................................................................................XI 第 1 章 绪论 ................................................................................................................................. 1 1.1 研究背景 ..........................................................................................................................................1 1.2 研究意义..........................................................................................................................................2 1.3 研究内容..........................................................................................................................................2 1.4 研究方法..........................................................................................................................................3 第 2 章 融资融券理论概述......................................................................................................... 5 2.1 融资融券业务概念及特点..........................................................................................................5 2.2 我国融资融券业务模式..............................................................................................................6 2.3 融资融券业务风险及其控制...................................................................................................10 第 3 章 融资融券业务的发展现状及影响..............................................................................14 3.1 我国融资融券业务的发展情况...............................................................................................14 3.1.1 我国融资融券业务的发展历程.......................................................................................14 3.1.2 融资融券业务发展规模 ...................................................................................................18 3.2 我国融资融券业务存在的问题...............................................................................................21 3.2.1 信用管理体系不完善........................................................................................................21 3.2.2 业务发展不均衡.................................................................................................................22 3.3 融资融券业务对市场影响........................................................................................................23 3.3.1 对市场影响..........................................................................................................................23 3.2.2 对券商影响..........................................................................................................................24vii 第 4 章 W 公司融资融券业务风险控制现状.........................................................................25 4.1 W 公司业务情况..........................................................................................................................25 4.2 W 公司风险控制体系.................................................................................................................26 4.2.1 风险控制的目标..................................................................................................................26 4.2.2 融资融券业务风险控制体系 ...........................................................................................26 4.2.3 现有融资融券业务风险控制措施 ..................................................................................29 4.3. W 公司融资融券业务风险情况..............................................................................................32 4.3.1 融资融券业务维持担保比例 ...........................................................................................32 4.3.2 融资融券业务强制平仓情况 ...........................................................................................33 4.2.3 融资融券业务资不抵债账户..........................................................................................34 4.4 W 公司融资融券业务个案........................................................................................................35 4.4.1 个人客户个案.......................................................................................................................35 4.4.2 产品账户个案.......................................................................................................................42 4.5 W 公司融资融券业务风险总结...............................................................................................51 4.5.1 事前风险....................................................................................................