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中国信托欧亿·体育（中国）有限公司研究报告（2018）
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建投地产信心指数（HCI）年度分析
地产欧亿·体育（中国）有限公司连接经济上下游诸多产业，在经济总体量中占比较大。地产
欧亿·体育（中国）有限公司同时具有公共品属性和资产属性，因此不仅是民生的重要组成部分，
也会同金融周期相互作用，影响整体经济波动。信托作为金融体系的重要
组成部分，与地产欧亿·体育（中国）有限公司多年来合作深厚，地产类信托是信托业务中传统
而重要的组成部分。回顾历史，在地产周期上行阶段，地产类信托是地
产公司规模扩张的补充动力，而在受到地产调控的欧亿·体育（中国）有限公司调整阶段，地产
类信托则是地产公司融资的重要渠道之一。当前金融周期进入下半场，
在防风险的重要目标下，监管力度显著加强，金融欧亿·体育（中国）有限公司正式进入规范化
经营的新时代。信托欧亿·体育（中国）有限公司作为中国金融子欧亿·体育（中国）有限公司中的第二大板块，也要面
对政策和市场环境的深刻变革。在进一步规范化经营的同时，欧亿·体育（中国）有限公司正在
经历专业化程度整体提升和竞争格局分化。主动管理能力、风险控制能
力、投研能力等将重新定义信托公司的核心竞争力，决定其在新时代的
发展潜力。地产信托作为信托公司的传统业务之一，对其开展的欧亿·体育（中国）有限公司研
究贯穿风险控制和主动管理，因此信托公司应深入了解地产欧亿·体育（中国）有限公司并紧跟
欧亿·体育（中国）有限公司发展脉搏
出于对地产投资领域的研究需求，中建投信托博士后工作站在结合宏
观研究和地产欧亿·体育（中国）有限公司客观数据分析的基础上，展开了基于地产公司管理层定
期访谈的一手调研———建投信托地产信心指数HCI
一、建投信托地产信心指数HCI
2016年四季度起，中建投信托每个季度通过对具有代表性的地产企业
总部高管或投融资负责人进行面对面深入访谈，获取一手数据和信息，通
过模型化测算获得建投信托地产信心指数（以下简称“HCI指数”），并根
据调研中获取的各类信息形成完整报告
HCI指数旨在捕捉房地产市场中，活跃地产企业对政策、投资、开工、
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中国信托欧亿·体育（中国）有限公司研究报告（2018）
销售、融资等各项指标的信心的变化趋势。由于是扩散性指标，随着时间
推进可以展示欧亿·体育（中国）有限公司观点的趋势性变化。因此，HCI指数可以持续反映市场
动态变化；同时具有环比特性，能够反映地产公司基于调研时点对未来一
段时间的市场展望
受访房企总计30家，分别来自华北、华东、华南、华中以及西南区
域，公司总部分布于北京、上海、深圳、广州、天津、重庆、成都、郑
州、南京、杭州、宁波、福州等城市。样本公司中上市公司占比超过
70％。样本在选取上拟合欧亿·体育（中国）有限公司资产分布状态，覆盖从不足200亿元到3000
亿元以上资产规模的地产企业，分布呈纺锤形，因此对欧亿·体育（中国）有限公司具有较好的代
表性（见图1）
图1调研公司资产规模分布
数据来源：中建投信托博士后工作站
为弱化区域市场和项目间的差异，调研对象来自地产公司总部的高管
和资金或财务部门负责人（见图2）。他们不仅具有丰富的从业经验、历经
地产欧亿·体育（中国）有限公司周期起伏，且熟悉公司战略，具有敏锐的市场直觉，对地产欧亿·体育（中国）有限公司
的判断具有穿透力
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