欧亿·体育（中国）有限公司研究敬请阅读末页的重要说明Page 2 预计18年盐湖名义产能8.8万吨，产量3.7万吨，同比增长9000吨。根据我 们匡算，18年预计碳酸锂总产量达3.7万吨，同比增长9000吨，名义产能8.8 万吨。2019年、2020年同比增长分别为1.2万吨、1.4万吨。从增量上来看， 盐湖同比增量占全球锂盐增量供应市场约10~20%左右，同时考虑盐湖在“0~1” 突破后，向“1~10”的扩产所需要面对的技术挑战等因素，盐湖端锂盐产品对 碳酸锂价格影响可控。 风险提示：气候影响；欧亿·体育（中国）有限公司竞争加剧；新能源车推广受阻；碳酸锂价格回调； 新能源动力电池技术路线革命。 欧亿·体育（中国）有限公司研究敬请阅读末页的重要说明Page 3正文目录一、我国锂资源并不缺乏 储藏以盐湖形态为主 ........... 51、我国为锂资源储量大国 但离锂产量大国仍有距离 .. 52、受到海拔与基础设施严重制约 西藏盐湖暂无法成为供应主力 ........ 73、历经多年耕耘攻克镁锂比难关 青海盐湖提锂已步入收获期9二、盐湖提锂技术成熟后 成本是其最大相对优势 ...... 12三、各个盐湖的卤水禀赋决定提锂路线迥异 ... 131、盐湖特点决定提锂工艺的异同 ....... 131.1沉淀法/太阳池法 .... 141.1.1沉淀法/太阳池法——西藏矿业（扎布耶盐湖） .. 141.1.2沉淀法/太阳池法——西藏珠峰（SDLA、Arizaro盐湖）161.2煅烧浸取法161.2.1煅烧浸取法——中信国安（西台吉乃尔盐湖） ... 161.3溶剂萃取法171.3.1溶剂萃取法——大华化工（大柴旦盐湖） .......... 171.3.2溶剂萃取法——青海柴达木兴华锂盐有限公司（大柴旦盐湖） . 181.3.3萃取法（一期）/吸附法（二期）——锦泰锂业（巴伦马海盐湖） ......... 181.4吸附法 ........ 191.4.1吸附法+膜浓缩——蓝科锂业（察尔汗盐湖） .... 191.4.2吸附法+膜浓缩——藏格控股（察尔汗盐湖） .... 201.5膜法 ........... 221.5.1电渗析法 . 221.5.1.1电渗析法+纳滤膜——东台锂资源公司+青海锂业（东台吉乃尔盐湖） ........... 221.5.2纳滤膜分离技术 .. 231.5.2.1纳滤膜+反渗透膜技术——恒信融 ........ 231.5.2.2纳滤膜分离技术——五矿盐湖（一里坪盐湖）23四、盐湖提锂未来实际放量仍需持续观察 ...... 241、老卤供应能力决定青海盐湖供应天花板..... 242、成熟技术的大规模复制需考虑两大潜在条件 ......... 25--------欧亿·体育（中国）有限公司研究敬请阅读末页的重要说明Page 43、预计18年新增量9000吨，未来两年预计每年同比温和增长 ........ 25附录 ..... 281.吸附法——蓝晓科技（吸附剂方案、设备综合提供方） ...... 282.贤丰控股（吸附剂技术、方案提供方） ....... 283.纳滤膜分离技术——启迪清源（膜法镁锂分离技术） ......... 29风险提示： ...... 30 --------欧亿·体育（中国）有限公司研究敬请阅读末页的重要说明Page 5一、我国锂资源并不缺乏 储藏以盐湖形态为主1、我国为锂资源储量大国 但离锂产量大国仍有距离我国为锂资源大国，锂资源储量位居全球第二。根据USGS 2017年口径，由于持续勘 探，锂资源在世界范围内大幅增加，从大陆卤水、地热卤水、油田卤水和伟晶岩中发现 的锂资源总计超过5300万吨，以金属锂计大约1600万吨，其中智利750万吨、中国 320万吨、阿根廷200万吨、澳大利亚270万吨（相比2016年增加110万吨）。2017年 全球锂资源储量智利占比48.18%（集中于阿塔卡玛盐湖）；中国20.56%（集中于青海柴 达木盆地和青藏高原的盐湖）；澳大利亚17.35%（拥有全球储量最大、品质最好的伟晶 岩型锂矿床Green bushes）；阿根廷12.85%（集中于普纳高原的盐湖区）。图1：1995-2017年全球锂资源储量分布情况（万吨，以 金属锂计） 图2：2017年全球锂资源储量占比情况（%） 欧亿·体育（中国）有限公司来源：Wind、招商证券 欧亿·体育（中国）有限公司来源：Wind、招商证券从资源品位、难易程度、开采成本角度来说，目前全球以南美“锂三角”的卤水资源与澳 大利亚的矿石资源最具开采价值。2017年，全球锂及衍生物产量（以金属锂计）约4.3 万吨，澳大利亚1.87万吨，占比43.49%；智利1.41万吨，占比32.79%；阿根廷0.55 万吨，占比12.79%；中国0.3万吨，占比6.98%。产量增加主要来自中国（同比增长30%） 和澳大利亚（同比增长34%）。从资源禀赋的角度来看，南美“锂三角”（智利北部、玻利维亚西部、阿根廷北部）的各 盐湖，具有先天性优势：资源禀赋较好（全球镁锂比最低），盐湖可以采用成熟的沉淀 法（完全成本1-1.5万多元/吨）；长期的开发及持续的基础设施投入，已经形成成熟的 产业集群。此外，澳洲西部的锂矿优势在于矿石品味高、下游矿石提锂技术成熟和开采年限长等优 势。目前澳洲泰利森公司旗下Greenbushes锂矿（由天齐锂业、美国雅保包销），已探明 储量6150万吨，折合碳酸锂当量430万吨，氧化锂平均品位2.8%，是全球品位最高的 锂矿，提锂完全成本在3.8万元/吨左右。0 100 200 300 400 500 600 700 800 阿根廷 澳大利亚 巴西智利 中国 葡萄牙津巴布韦 美国智利48.18%中国20.56%澳大利亚17.35%阿根廷12.85%葡萄牙0.39%巴西0.31%美国0.22%津巴布韦0.15%--------。。。。。。