弘则弥道（上海）投资咨询有限公司2 报告说明 我们在去年的年度策略中明确给出了趋势看空的主线。但当前时点，我们很难给出2019 年全年的主线逻辑。本篇报告的视角更倾向于基于当前信息集给出最优应对建议，这一 应对建议可能会随着2019年信息集的扩大而相应的调整。 导致这种困境的原因：当前国内地产周期和经济周期史无前例的大幅背离。注：上图数据为上市公司可比样本口径。您好，本页内容仅限弘则研究正式客户查阅 如有需要，欢迎联系我们 弘则弥道（上海）投资咨询有限公司 地址：上海市世纪大道210号21世纪中心大厦12层1206室 电话：86-21-61645300邮箱：service@hzinsights 官网：hzinsights/坚持独立精神、以深度逻辑和细节洞察、创造系统性收益 欢迎关注，不定期活动分享 弘则弥道（上海）投资咨询有限公司4 核心提示（续） 一些有意思的发现/思考如下： 同行普遍采用以下词汇作为报告标题：踏浪前行、冰火、峰回路转、柳暗花明、黑暗黎明、 拨云现日、复兴/牛市起点……翻译：既不好又好，或者是说不知道好不好。 市场期待“改革”，改革的即期影响，谁受损谁受益？资本市场如何反应真正的改革？ 房地产一直是国内经济周期的核心，当前房地产欧亿·体育（中国）有限公司的状态、房地产政策的状态、房地产公 司估值的状态，“单边下注”都很难。 美国非金融企业、居民部门的总量资产负债表非常健康。 不少分析师预期“弱美元+弱美股+弱美国经济”，这一组合等于系统性风险。 绝大多数产业周期需要宏观周期配合，“硬核”创新可遇不可求（即：绝大多数人是“坐电 梯”上下）。。。。。。。