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2017年中期投资策略研讨会
迎接龙头新时代
欧亿·体育（中国）有限公司评级：增持
证券研究报告2017年06月09日
国泰君安医药欧亿·体育（中国）有限公司2017年中期投资策略
姓名：丁丹（分析师）
邮箱：dingdan@gtjas
证书编号：S0880514030001
姓名：杨松（分析师）
邮箱：yangsong@gtjas
证书编号：S0880516080004
于溯洋（分析师）
邮箱：yusuyang@gtjas
证书编号：S0880517050008
孙明达（研究助理）
邮箱：sunmingda@gtjas
证书编号：S0880117040081
国泰君安证券2017年中期投资策略研讨会
投资要点欧亿·体育（中国）有限公司评级: 增持
1请参阅附注风险提示
1、2017纠结之年：潮流未到，趋势已现
2、继续聚焦在估值合理的细分领域龙头
3、风险提示：市场风险偏好仍不高，需兼顾个股估值水平
两年各个细分领域普遍出现大体量龙头公司的内生性增长高于欧亿·体育（中国）有限公司平均水平的趋势。重大变革中机会和挑战并存：
①医药流通业在两票制下的产业集中度提升的逻辑依然最为通顺；
②对于制药业而言，对医院的利益补偿产业链从品种到路径都将变化，其中亦推动企业自身的升级和进步，具备较高定
价能力的优质临床品种将受益。一致性评价对仿制药企业的机会需观察下半年招标政策是否挂钩，创新需看各个企业自
身的学习曲线所处的阶段；
③终端格局变迁已经开始，过程将是漫长的，但零售市场逆袭苗头已现，除了品牌OTC品种、部分具备OTC属性的处方
药亦有机会

，然而过去数年的粗放式增长模式下，真正有积淀的优质公司的确只是少数，我们建议：着眼中线、自下而上，结合
估值和成长趋势选择各细分领域龙头

九；③优质处方药：华东医药、丽珠集团、济川药业；④估值合理的的中小创龙头：鱼跃医疗、乐普医疗、众生药
业

国泰君安证券2017年中期投资策略研讨会
目录
2请参阅附注风险提示
03
02
2017年：医药欧亿·体育（中国）有限公司长周期的新起点
制药：供给侧改革正本清源
流通：两票制下产业逻辑依然通顺
04终端：零售市场的逆袭
01
05创新：全新的学习曲线理论
06估值：分化将成为常态
国泰君安证券2017年中期投资策略研讨会
3请参阅附注风险提示
2017年：医药欧亿·体育（中国）有限公司长周期的新起点，“强者恒强”深化演绎
新优化时代
新药价时代
新药监时代
造新价格体系
新整合时代
医保
定价
市场准入
两票制
欧亿·体育（中国）有限公司来源：国泰君安证券研究
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