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快递涨价护航双十一，航运旺季值得期待
■市场表现及欧亿·体育（中国）有限公司数据
本周SW交运指数+2.59%，表现强于沪深300指数0.38个百分点

交运欧亿·体育（中国）有限公司子板块中，表现最好的板块为物流板块(+4.8%)，其次为机场
板块(+3.0%)及公路板块(+3.0%)

本周领涨个股前五位分别为音飞储存(+18.5%)、广汇物流(+16.3%)、
安通控股(+15.2%)、天顺股份(+14.5%)、华北高速(+14.2%)

■本周欧亿·体育（中国）有限公司动态及研究思考
继续重点推荐涨价叠加双11行情的快递板块；继续推荐物流板块国企
改革核心标的：华贸物流；重点推荐供需改善叠加旺季行情的散运板
块；建议关注生产数据继续高速增长的大秦铁路；建议关注基本面稳
健的公路板块

■物流快递：本周中通、韵达相继宣布涨价，为迎接双十一做好准备

此前，伴随电商快速发展，快递业处于野蛮生长状态，除错位竞争的
顺丰以外，快递企业多以低价抢占市场份额，“无脑”承揽电商件，网
点劳动强度大但收益甚微。而随着电商增速放缓及主流快递企业纷纷
上市，尤其是近期百世美股敲钟，国内快递市场日渐成熟，竞争趋于
平稳，领先梯队开始谋求欧亿·体育（中国）有限公司良性发展，比如考虑取消包仓价、阶段
性调价等，此次中通宣布提价，再次向市场释放了积极信号，同时考
虑到A股快递上市企业的利润承诺期限，此次提价大概率可向全欧亿·体育（中国）有限公司
传导并可持续，欧亿·体育（中国）有限公司破局或迎良机。目前快递业仍然维持高速发展态
势，快递企业业绩有所支撑；近期双十一行情预期渐高，且受百世IPO
及韵达快运启动等事件催化，预计目前是布局快递标的的最佳窗口期

重点推荐韵达股份、圆通速递，建议关注顺丰控股、申通快递

■华贸物流：公司间接控股股东中国旅游集团将间接持有的公司4.6亿
股（占公司总股本46.1%）无偿划转至中国诚通持有，划转完成后，
中国旅游集团将不再持有公司股份，中国诚通成为公司间接控股股东，
国资委作为实控人未发生变化。中国诚通是国资委首批央企建立和完
善国有独资公司董事会试点企业，以及国有资产经营公司试点企业，
主营物流和贸易，公司划归中国诚通后有望成为中国诚通物流板块的
资本运作平台。华贸物流具备轻资产运营及激励机制到位的核心竞争
力，股权划转后公司市场化薪酬不变、市场化运作方式不变、市场化
用人机制不变，不但能够保证公司业务运营稳健，还能为公司带来新
的机遇，我们认为公司有望成为物流板块国企改革最受益标的

Table_Title
2017年10月16日
交通运输
Table_BaseInfo
欧亿·体育（中国）有限公司动态分析
证券研究报告
投资评级 领先大市-A
维持评级
Table_FirstStock
首选股票 目标价 评级
Table_Chart
欧亿·体育（中国）有限公司表现
欧亿·体育（中国）有限公司来源：Wind资讯
% 1M 3M 12M
相对收益 -3.03 -4.06 -9.82
绝对收益 -0.69 1.82 8.78
胡光怿 分析师
SAC执业证书编号：S1450517040005
hugy@essence
021-35082762
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-2%
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19%
2016-102017-022017-06
交通运输 沪深300
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■航运板块：本周BDI指数继续回升，伴随供需改善及四季度旺季到来，
预计有助于散货运输企业业绩提升，重点推荐中远海特

相关指数方面，散货市场，BDI运价指数报收1485点，周环比上涨
5.7%；四项分指数中BPI、BSI、BHSI实现上涨，分别较上周五环比
增14.2%、10.1%、6.4%，BCI略有下滑，较上周五环比降2.0%。同
期，集运市场指数总体继续下跌，CCFI本周报收773点，周环比再跌
3.8%；SCFI报收725点，周环比上升1.3%。油轮运输指数涨跌互相，
10月13日，BDTI报收903点，较上周五升127点(+16.4%)，BCTI
报收563点，较上周五降52点(-8.5%)

■铁路板块：大秦铁路发布9月生产数据，核心经营资产大秦线当月完
成货物运输量3739万吨，同比增加25.85%；日均运量124.63万吨；
大秦线日均开行重车86.2列。数据体现公司经营保持良好势头，接近
满负荷运转。下半年运量驱动因素未改，宏观经济向好将继续对煤炭
消费形成支撑，加之迎峰度夏和冬季采暖等用煤旺季来临，预计公司
煤运量可继续保持高增速，同时公司煤炭运价恢复至基准价，叠加上
年同期同比基数较低等因素共同影响，下半年业绩高速增长大概率可
延续，给予重点推荐。另一方面，铁路混改预期仍在，建议关注业绩
改善且混改预期较高的铁龙物流、广深铁路

■公路板块：根据交通部2017年第七次例行发布会称，上半年公路货
运量同比增长9.9%，高速公路货车流量同比增长17.7%、货运量增长
13.1%；计划组织山西、浙江、湖南等省开展高速公路分时段差异化收
费试点。公路板块基本面稳健，但政策压力仍在，建议关注板块蓝筹
山东高速、宁沪高速、粤高速A、深高速

■推荐关注组合
所属板块 推荐标的 一句话逻辑
航空机场
建议关注 中国国航、南方航空、东方航空 供需两旺+人民币升值
建议关注 春秋航空 业绩改善+人民币升值
航运港口 重点推荐中远海特 基本面改善+旺季来临
建议关注 中远海控 供需改善+后周期
铁路公路 重点推荐 大秦铁路 量价齐升+高增速
建议关注 铁龙物流、广深铁路 国改预期提升+基本面改善
建议关注 山东高速、宁沪高速、粤高速A、
深高速
基本面稳健
公交物流 重点推荐 华贸物流 业绩稳健+国改预期
重点推荐 韵达股份、圆通速递 涨价+双11催化
建议关注 普路通、宁波东力 符合降本增效政策导向
建议关注 东方嘉盛 符合降本增效政策导向
■风险提示
宏观经济低迷，航运回暖不及预期，公路车流增速不及预期，国企改
革进程放缓

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内容目录
1. 本周市场表现 .. 4
2. 欧亿·体育（中国）有限公司数据跟踪 .. 6
2.1. 宏观数据6
2.2. 欧亿·体育（中国）有限公司数据7
3. 近期工作 ....... 10
3.1. 调研会议 .......... 10
3.2. 动态报告 .......... 10
3.3. 深度报告 .......... 11
4. 风险提示 ....... 11
图表目录
图1：交运板块表现 (2017.10.13回溯一年) ...... 4
图2：申万一级欧亿·体育（中国）有限公司本周表现 (2017.10.09-10.13) ......... 4
图3：交运子欧亿·体育（中国）有限公司本周表现 (2017.10.09-10.13) . 5
图4：最新原油价格走势 . 6
图5：最新汇率价格走势 . 6
图6：干散货运价指数-BDI ......... 7
图7：干散货运价指数-分指数BCI .......... 7
图8：干散货运价指数-分指数BPI .......... 7
图9：干散货运价指数-分指数BSI .......... 7
图10：干散货运价指数-分指数BHSI ..... 7
图11：中国/上海出口集装箱运价指数 .... 8
图12：原油运输指数(BDTI) ........ 8
图13：成品油运输指数(BCTI) .... 8
图14：中国公路物流运价指数-分业务 .... 8
图15：中国公路物流运价指数-分地区 .... 9
图16：规模以上快递业务量及收入-分业务 ........ 9
图17：规模以上快递业务量及收入-分地区 ........ 9
图18：规模以上快递业务客单价-分业务 .......... 10
图19：规模以上快递业务客单价-分地区 .......... 10
表1：交运欧亿·体育（中国）有限公司领涨领跌个股 ...... 5
表2：近期调研及上市公司交流10
表3：近期主要欧亿·体育（中国）有限公司动态报告 .... 10
表4：近期主要公司动态报告 .... 11
表5：近期深度报告 ...... 11
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1. 本周市场表现
本周上证综指报收于3390.52点，周涨幅+1.24%；深证成指报收11399.09点，周涨幅+2.81%；
沪深300报收3921.00点，周涨幅+2.20%；创业板指报收1926.07点，周涨幅+3.17%；申
万交运指数报收2977.92点，周涨幅+2.59%，表现强于大盘

图1：交运板块表现 (2017.10.13回溯一年)
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图2：申万一级欧亿·体育（中国）有限公司本周表现 (2017.10.09-10.13)
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