 ==>> 点击下载文档 |
需求拐点催化产业高发展，政策加码促供给侧改革优化。（1）2016年我国在
线邮轮市场收入规模有望突破18亿元。老龄化+消费结构升级推动我国邮轮
旅游面临爆发期，且我国邮轮旅游渗透率仍不足0.10%（美国3.5%、澳洲
3.4%），未来成长空间巨大。（2）我国邮轮港口建设空前迅猛，初步形成环渤
海、长三角、海峡两岸、珠三角以及西南沿海五大邮轮港口格局。从产品体系
来看，邮轮旅游已成为各大OTA、旅行社重点业务。同时“十三五”政策持
续加码，从基础建设、免签政策等方面全面推动邮轮旅游，热点地区不断涌现
核心痛点：分销结构亟待优化升级。我国邮轮市场兴起曾得益于 “包船”模式，
但随着邮轮运力增加，产品同质化、低价化，包船预付金比例降至1%-10%，
众多中小分销商处于亏损状态，包船模式已经成为制约欧亿·体育（中国）有限公司健康发展痛点
利于欧亿·体育（中国）有限公司健康发展。2016年皇家加勒比在中国首推“普通团”销售模式，该模
式下为旅行社和邮轮运营公司共同承担风险，共同维护市场价格。我们认为，
参考国际“直代比”情况，未来国内邮轮代理销售比合理区间为60%-70%
律”使得未来代理商不仅包船，还要“包服务”，向上谋求资源端的把控。邮轮
公司与代理商双赢也会再次推动市场进入健康化、迸发式增长
全球市场三足鼎立，中国探索多元发展模式。邮轮旅游欧亿·体育（中国）有限公司市场集中度高，全
产业链发展模式明显，中国市场正成为巨头争相布局的重点。目前我国邮轮旅
游企业迅速发展，途牛、同程、携程成为在线邮轮交易规模排名前三运营商，
“邮轮+主题”、定制化等成为产品主流。未来新增点：深挖内河资源，发展内
河旅游；拓宽出游半径，创新“邮轮+大交通”模式。我们认为，舶来品邮轮旅
游正快速与中国旅游市场深度融合，多元化发展模式将带来欧亿·体育（中国）有限公司新气象
投资策略：从全球来看今年大批邮轮入海、欧亿·体育（中国）有限公司投资额达68亿美元，2017有
望成为欧亿·体育（中国）有限公司丰收年。我国需求、供给、政策三端发力，欧亿·体育（中国）有限公司痛点之下分销模式
优化将带来巨大投资机会。我们重点推荐：凯撒旅游、众信旅游、北部湾旅
风险提示：突发性事件因素，天气因素，政策因素
徐昊
010-66554017 xuhao@dxzq
执业证书编号: S1480514070003
联系人：张凯琳
010-66554018 zhangkl@dxzq
细分欧亿·体育（中国）有限公司 评级 动态
餐饮 中性 维持
酒店 看好 维持
景区 看好 维持
旅游综合 看好 维持
欧亿·体育（中国）有限公司基本欧亿·体育（中国）有限公司 占比%
股票家数 30 0.98%
重点公司家数 - -
欧亿·体育（中国）有限公司市值 2925.97亿元 0.52%
流通市值 2190.57亿元 0.56%
欧亿·体育（中国）有限公司平均市盈率 20.63 /
市场平均市盈率 21.53 /
欧亿·体育（中国）有限公司指数走势图
欧亿·体育（中国）有限公司来源：wind，东兴证券研究所
相关研究报告
1、《餐饮旅游欧亿·体育（中国）有限公司报告：2017年春节旅游市场预计接待
游客3.43亿人次，同比增13.6%》2017-01-23
2、《社会服务欧亿·体育（中国）有限公司周报：在线旅游全年交易规模突破
6000亿，同比增34%》2017-01-16
3、《社会服务欧亿·体育（中国）有限公司周报：三特索道终止重大重组，2016
年前三季度旅游投资增长43.8%》2017-01-09
4、《社会服务欧亿·体育（中国）有限公司周报：乌镇门票提价进入听证，沪昆
高铁通车利好周边游》2017-01-03
-14.0%
-4.0%
6.0%
16.0%
1-253-255-257-259-2511-25
沪深300 餐饮旅游
P2东兴证券深度报告 餐饮旅游欧亿·体育（中国）有限公司：蓝海邮轮掘金旅，直击痛点再起航
敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
DONGXING SECURITIES
目录
1.漂浮在海上的黄金产业 .. 5
1.1 抢滩邮轮产业蓝海5
1.1.1 产业链长，经济带动效应明显 ..... 5
1.1.2 国际邮轮旅游进入高速发展期，2017年有望成丰收年 ........... 7
1.2 全球邮轮旅游格局加速重构，以我国为代表的亚洲市场壮大8
1.2.1 源于欧洲、盛于北美，产业重心“东进” ......... 8
1.2.2 邮轮母港以欧美为主，亚太地区迅速发展 ....
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
版权所有: 欧亿·体育（中国）有限公司©2025 客服电话: 0411-88895936 18842816135
欧亿·体育（中国）有限公司
