理由
渠道下沉：
与Vivo最符合新市民群体的消费定位，并在品牌形象上与新
市民年龄结构高度重合。看好Oppo与Vivo为代表的智能
手机产业链，如长盈精密、德赛电池

消费模式向市民的转化促使电影消费需求迎来爆发增长。影
院渠道建设在需求推动下加速下沉，三线及以下城市电影市
场仍具广阔空间。院线渠道受益最为确定，建议关注万达院
线、中国电影、上海电影和幸福蓝海

新兴消费：
们推荐聚焦大众市场，注重性价比的国产运动鞋服龙头，如
安踏体育。值得一提的是，在对政府端，“全民健身公共服务
体系”将撬动~500亿元市场，关注在政府招投标方面保有优
势的体育场馆设计、运营龙头（如中体产业）和健身器材与
设施领军企业（如舒华股份等）

玩家的支付意愿上升和游戏偏好转移：三大趋势促使新市民
群体成为未来手游领域重要增量客户：1）渗透率仍低，2）
流量资费下调催化付费用户转化，3）游戏偏好由休闲竞技扩
展至MMORPG，重度化趋势有望提升ARPU。看好在低线城
市拥有广泛流量布局和知名度的企业。如腾讯、网易

显：四线以下城市用户占比已达33~35%。受益新市民旺盛
的娱乐与分享欲求，直播已成为新的流量平台。快播的崛起
从正面反映了新市民流量的规模和粘性。未来看好1）在内
容多样化上积累和创造符合新市民娱乐和信息需求的内容以
及2）变现模式已有成功经验的平台，如微博

风险
宏观经济疲软，新市民消费增速不达预期

目标 P/E (x)
股票名称 评级 价格 2017E 2018E
长盈精密-A 推荐 34.60 26.5 19.4
德赛电池-A 推荐 62.00 30.8 24.6
中国电影-A 推荐 32.00 27.9 25.0
上海电影-A 推荐 32.00 36.3 30.0
安踏体育-H 推荐 30.44 18.8 16.5
网易-US 推荐 345.00 16.1 13.0
主要涉及欧亿·体育（中国）有限公司 科技
可选消费
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(2017.05.09)
(2016.10.26)
欧亿·体育（中国）有限公司来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部
郭海燕 钱凯 孟玮 陈勤意 吴越，CFA
分析员 分析员 分析员 分析员 分析员
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中金公司研究部: 2017年5月10日
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录
手机篇：Oppo与Vivo为新市民群体的主力手机品牌 ........... 5
新市民在电子产品的消费选择6
智能手机：实用与娱乐兼备 .......... 6
Oppo与Vivo是主力品牌 ........... 6
Oppo与Vivo在可负担范围内提供更多选择 . 7
Oppo与Vivo在新市民心中更胜小米华为.... 8
Oppo与Vivo产业链推荐 .......... 11
电影篇：电影消费下沉中崛起，红利释放打开广阔空间 .......... 18
新市民文娱消费需求旺盛，电影市场喜迎高速发展契机 ..... 19
新市民需求推动影院渠道下沉，广阔消费空间有待释放 ..... 23
三线及以下城市贡献主要票房增量，新市民需求带动渠道建设加速下沉 ..........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看