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证券研究报告
2017年5月22日
化工
化工品延续反弹
欧亿·体育（中国）有限公司动态
欧亿·体育（中国）有限公司近况
上周基础化工板块上涨1.3%，沪深300指数上涨0.5%，基础化
工板块跑赢大盘0.8个百分点，涨跌幅居于所有板块第22位。涨
幅居前：兴化股份、*ST昌九、建新股份、回天新材、新奥股份
等；跌幅居前：英力特、金发科技、当升科技、尤夫股份、龙蟒
佰利等

上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工（中信）板块P/E
（TTM）为45.31。从基础化工板块与沪深300的估值之比来看，
目前这一比值为3.53，低于一年来的均值5.07

上周Brent原油涨5.45%，WTI原油涨5.20%。国内化工品涨幅
居前：乙二醇、苯乙烯、聚MDI、纯苯、甲醇等；跌幅居前：丁
二烯、氯化钾、黄磷、乙烯、苯胺等

评论
成本支撑叠加库存压力缓解，涤纶与PTA价格反弹延续。上周原
油价格反弹带动涤纶长丝原材料MEG和PTA价格分别上涨14.0%
和2.9%至6,500/4,820元/吨，同时受益下游采购增加，涤纶长丝
POY/FDY/DTY库存较上周分别下降1.5/1.5/4天至13.5/13.5/22
天。成本支撑叠加下游采购增加，上周涤纶长丝POY/FDY价格分
别上涨0.61%和0.33%至7,415/7,690元/吨，涤纶长丝DTY价格
基本维持在9,200元/吨。受益成本端涨价支撑及涤纶长丝库存压
力缓解，涤纶长丝价格有望好转，推荐桐昆股份，恒逸石化

新能源车销量持续复苏，逢低布局锂电池材料龙头公司。5月17
日，工信部发布《关于2016年度新能源汽车推广应用补助资金初
步审核情况的公示》，16年专家组核定新能源汽车推广数量共计
85,094辆，应清算补助资金58.6亿元，有8979辆车被取消或削
减补贴。目前电池与材料欧亿·体育（中国）有限公司基本面稳健，部分子欧亿·体育（中国）有限公司需求持续
加速，市场预期对于负面因素的影响已过度悲观。2017H2~2018
年欧亿·体育（中国）有限公司仍将维持高景气，建议逢低布局龙头公司。继续推荐国轩
高科、沧州明珠等

油价上涨叠加化工品旺季支撑，上周部分化工品价格迎来反弹

前期化工品价格跌幅较大，上周伴随油价反弹与化工品旺季支撑，
部分化工品价格迎来反弹，其中上周乙二醇上涨14%，苯乙烯上
涨13%，聚MDI上涨7%，纯苯上涨5%，甲醇上涨4.8%， PTA
上涨2.9%，环氧丙烷上涨2.7%，丙烯涨1.6%，电石法PVC上
涨0.4%。涨价产品受益公司包括万华化学（聚MDI），新奥股份
（甲醇），鸿达兴业（PVC），恒逸石化及桐昆股份（PTA）等

风险
油价大幅下滑，新能源车欧亿·体育（中国）有限公司景气下滑

目标 P/E (x)
股票名称 评级 价格 2017E 2018E
桐昆股份-A 推荐 19.50 11.6 10.1
恒逸石化-A 推荐 17.80 19.1 14.9
国轩高科-A 推荐 45.00 17.8 14.4
万华化学-A 推荐 35.50 9.1 8.1
鸿达兴业-A 推荐 10.50 14.8 13.2
中金一级欧亿·体育（中国）有限公司 基础材料
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欧亿·体育（中国）有限公司来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部
李璇 唐卓菁 贾雄伟 徐奕晨
分析员 分析员 联系人 联系人
xuan.li@cicc
SAC 执证编号：S0080515080008
SFC CE Ref： BGG514
zhuojing.tang@cicc
SAC 执证编号：S0080516060003
SFC CE Ref： BFK685
xiongwei.jia@cicc
SAC 执证编号：S0080116080015
yichen.xu@cicc
SAC 执证编号：S0080116080054
93
100
107
114
121
128
2016-052016-082016-112017-022017-05
相对
值 (
%)
沪深300 中金化工
中金公司研究部: 2017年5月22日
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录
1、本周观点：化工品延续反弹 .... 4
欧亿·体育（中国）有限公司热点关注 .. 4
2、板块估值及个股行情 . 7
3、化工产品价格回顾 .... 9
3.1 化肥 ...... 10
3.2 农药 ...... 12
3.3 饲料添加剂 ..........
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