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A股策略|专题报告
2017年10月19日
证券研究报告
Table_Title
“新时代”的五大结构性亮点
——“十九大”报告政策解读专题
Table_Summary
报告摘要：
“十九大”报告明确了两个重要判断：1）历史方位确立：“中国特色社
会主义进入了新时代”；2）社会主要矛盾转变为“人民日益增长的美好生活
需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”。那么，如何在“新时代”解决主
要矛盾，进而真正实现“美好生活”？
1） 制造强国——供给侧改革向创新驱动转换、军工强国战略强化
2） 乡村振兴——延包利好土地流转、精准扶贫打响“攻坚战”
3） 美丽中国——首提“绿色金融”，多方面深入污染防治工作
4） “一带一路”——自贸区建设升级，合作模式转变
5） 国企改革——“做强做优做大”思路不变，目标指向国际化
战略新兴产业：“十三五”时期战略新兴产业重点发展领域边际扩围，重
点包括数字创意产业、基因测序、柔性显示（OLED）、人工智能、物联
网、5G、空天海洋等新动能

军工强国：军民融合是军工欧亿·体育（中国）有限公司改革的重点落地方向，是国防和军队现代
化的必经之路

土地流转：延包有利于土地流转交易，全产业链释放红利，提升农业长期
竞争力

绿色金融及环保：环保趋严背景下，绿色金融助力环保产业发展。伴随市
场对未来环保投资增长预期提升，重点关注工业环保和生态PPP两大领
域

“一带一路”：未来“一带一路”国际合作更具广度和深度，重点关注跨
境电商、特许经营、PPP等新型合作模式

国企改革：“做强做优做大”是国企改革的根本思路，主要手段仍然是重
组和混改

政策落实情况不达预期的风险；风险偏好下行；市场估值系统性下行风险
对

图：“十九大”报告中的五大结构性亮
点
数据来源：广发证券发展研究中心
Table_Author 分析师： 廖 凌 S0260516080002
021-60750654
liaoling@gf
Table_Report 相关研究：
从政府工作报告，看17年主
题投资重点——17年两会系
列报告之二
2017-03-06
Table_Contacter
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A股策略|专题报告
目录索引
一、“十九大”报告的五大结构性亮点解读3
二、“新时代”需要持续重点关注的主题投资机会 ........... 6
2.1 战略新兴产业：加快发展先进制造业，关注大数据、AI等领域 .. 6
2.2 军工强国：制造强国首推军工强国，关注军民融合 ......... 6
2.3 土地流转：延包有利于土地流转交易，提升农业长期竞争力 ...... 7
2.4 绿色金融与环保：环保趋严背景下，绿色金融助力环保产业发展 ........... 8
2.5 “一带一路”：未来“一带一路”国际合作更具广度和深度9
2.6 国企改革：“做强做优做大”下继续关注重组与混改 ....... 10
风险提示 ... 11
图表索引
图1：“十九大”报告中的五大结构性亮点 .... 3
图2：2016年，我国贫困发生率为4.5% ... 4
图3：贫困地区主要分布在中西部地区 ....... 4
图6：近期新兴产业政策频出，“十三五”国家战略新兴产业规划进入落地阶段 ... 6
图7：土地流转政策路线图 . 8
图8：16年以来，绿色债券发行规模不断上升....... 8
图9：PPP模式的绿色发展基金使三方均得益 ....... 8
图8：2016年，跨境电商交易规模持续增长 .......... 9
图9：PPP模式与一带一路内在契合.......... 9
表1：中国军事力量的现代化建设正稳步进行 ........ 7
表2：央企改革划定范围及当前进度 ........ 10
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A股策略|专题报告
事件：2017年10月18日上午，中国共产党第十九次全国代表大会（简称“十
九大”）在北京人民大会堂举行，习近平代表第十八届中央委员会向大会做了题为
《决胜全面建成小康社会 夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利》报告

一、“十九大”报告的五大结构性亮点解读
“十九大”报告的重大成果之一在于明确了两个重要判断：1）历史方位确
立：“中国特色社会主义进入了新时代”；2）社会主要矛盾转变：由“人民日益
增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾”转向“人民日益增长的美好生
活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”。那么，如何在“新时代”解决主要矛
盾，进而真正实现“美好生活”？报告共列出了经济、政治、文化、社会、生态、
国防和军队、“一国两制”和祖国统一、外交、党建等9个方面理论分析和政策指
导，相较于“十八大”报告，我们总结了五大结构性亮点：
图1：“十九大”报告中的五大结构性亮点
数据来源：新华社，广发证券发展研究中心
亮点1：制造强国——供给侧改革向创新驱动转换、军工强国战略强化
报告提出，当前我国经济发展理念是“以供给侧结构性改革为主线，推动经济
发展质量变革、效率变革、动力变革，提高全要素生产率”。我们认为，在技术革
新及产业升级趋势下，供给侧改革的重心将逐渐从传统过剩产能向战略新兴产能转
移，创新要素才是未来供给侧的发力方向。报告提出“加快建设制造强国，加快发
展先进制造业”，以大数据、人工智能等战略性新兴产业为主体的先进制造业将是
未来实体经济崛起的主要动力

制造强国战略下，军工具备代表性意义，本次报告更是明确了国防和军队现代
化时间表：1）确保到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，战略能
力有大的提升；2）争取到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人
民军队全面建成世界一流军队

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A股策略|专题报告
亮点2：乡村振兴——延包利好土地流转、精准扶贫打响“攻坚战”
与“十八大”报告中的“城乡一体化”表述不同，本次“十九大”首提乡村振
兴战略，更加强调农业在经济发展中“三产”里的重要作用，对于农村土地制度改
革及农村脱贫均给予了政策支持：
轮土地承包到期后再延长三十年。”根据当前我国土地承包制，此次第二轮承
包期到期后再延长30年至2057年底，给资本流入、参与经营管理提供更强的稳
定预期，为农村土地流转交易释放重大红利，对于土地承包经营权的稳定和农
业的发展提供了保障

脱贫”。“十八大”以来，脱贫攻坚战取得决定性进展，6000万贫困人口稳定
脱贫，贫困发生率从10.2%下降到4%以下。农村是贫困发生的主要区域，精准
扶贫政策下将逐渐实现脱贫

图2：2016年，我国贫困发生率为4.5%图3：贫困地区主要分布在中西部地区
数据来源：国家统计局、国务院扶贫办网站，广发证券发展
研究中心
数据来源：国务院扶贫开发领导组，广发证券发展研究中心
亮点3：美丽中国——首提“绿色金融”，多方面深入污染防治工作
“十八大”将生态文明建设纳入“五位一体”总体布局以来，环境保护成为我
国日益重视的长远事业，伴随金融改革强调“脱虚入实”，绿色金融通过发挥市场
和金融机制吸引社会资本，为解决环保财政资金缺口提供了新的思路。本次报告首
次提出表明未来政策推进有望加快

此外，报告在大气污染防治、水污染防治、农业面源污染防治等方面提出了具
体举措，未来环境保护有望全方位有序推进

亮点4：“一带一路”——自贸区建设升级，合作模式转变
我国对外开放最重要的外交战略即推进“一带一路”建设，今年5月“一带一
路”国际合作高峰论坛召开以来，“一带一路”战略升级预期强烈，本次报告主要
强调区域和模式两个维度的深化路径：
放的区域范围有望继续扩张

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