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中进口矿和国产矿指数跌幅分别为10.6%和1.9%。铁矿石期货主力合约月涨跌
幅-20.1%。唐山二级冶金焦月涨幅7.5%，焦煤、焦炭期货主力合约月涨跌幅分
别为-1.2%和3.4%。唐山废钢月跌幅5.4%。海运费指数BDI月涨幅51.0%
用澳矿模拟的吨钢毛利分别为503、261、-147、305、198元，相比2月末分
别变化-140、-286、-722、-89、-152元；吨钢毛利3月均值分别为564、390、
185、358、261元，相比2月均值分别变化260、-180、-402、78、138元
同比增长1.8%；日均产量232.26万吨，环比增长6.4%；1-3月粗钢累计产量
2.01亿吨，同比增4.6%。3月全国高炉开工率上升2.21个百分点至77.35%
存1322万吨，月环比升1.05%，年同比升9.4%。3月末全国主要城市钢材社
会库存1434万吨，月环比降12.7%，年同比升25.1%。3月末港口铁矿石库存
1.35亿吨，月环比升2.9%，年同比升39.7%
钢材130万吨，环比升19.3%，同比升2.4%。1-3月钢材净出口累计同比减少
745万吨。3月进口铁矿砂及其精矿9556万吨，环比升14.5%，同比升11.4%
9.1%，环比升0.9pct.；基建投资累计同比增18.7%，环比降2.6pct.；固投累
计同比增9.2%，环比升0.3pct.。3月汽车产量环比升20.6%，同比升3.0%
52.0%，升1.6pct.；新订单指数50.6%，降4.7pct.；出口订单指数41.6%，降
7.1pct.；产成品库存指数53.0%，升5.3pct.；购进价格指数62.6%，升2.2 pct.
深成、沪深300指数收益分别为-3.49、-4.44、-4.17个百分点。上市钢企中*ST
八钢、常宝股份、西宁特钢涨幅居前，月涨幅分别为22.12%、19.81%、3.19%
钢材毛利平均减少近400元/吨。供给压力渐显，一季度国内粗钢供给量同比增
加1693万吨，增幅10.2%，是确定消化不掉的，过量的供给累积在库存上，钢
价将继续承压。我们预计一季度业绩为高点，二三四季度环比下降
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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录
1. 钢材价格：3月钢价下跌，板材跌幅高于长材 .......... 6
1.1 现货价格：3月Myspic钢价指数下跌6.6%，板材跌幅高于长材 ....... 6
1.2 期货价格：螺纹和热卷主力合约月涨跌幅分别为-9.2%和-10.8% ....... 7
2. 成本价格：3月铁矿石下跌，冶金焦上涨 ...... 8
2.1 铁矿石：3月MyIpic矿价指数下跌7.3%，铁矿石期货下跌20.1% .... 8
2.2 原燃料：3月唐山冶金焦价格上涨7.5%，焦炭主力期货上涨3.4% .... 9
2.3 3月唐山废钢价格上涨13.7%，海运费价格指数BDI上涨51.0% ....... 9
3. 盈利情况：钢材毛利收窄 .... 10
3.1 钢材毛利：3月钢材毛利整体处于高位，但出现下滑趋势 .... 10
3.2 盈利面：3月全国盈利钢企占比基本稳定在88%左右 ........... 12
4. 产量供给：3月全国粗钢日均产量创历史新高 ........ 12
4.1 产量：3月全国粗钢产量同比增1.8%，日均产量环比增6.4% ......... 12
4.2 开工率：3月全国高炉开工率提升至77.35%13
5. 库存水平：3月钢材库存仍显著高于2016年同期水平 ....... 14
5.1 钢企库存：3月末重点钢企钢材库存月环比升1.05%，年同比升9.4% ........ 14
5.2 社会库存：3月钢材社会库存月环比降12.7%，年同比升25.1% ..... 14
5.3 矿石库存：3月港口铁矿石库存月环比升2.9%，年同比升39.7% ... 15
6. 进出口量：3月钢材出口量环比升31.5%，同比降24.2% .. 15
7. 下游需求：3月投资增速上升，汽车产销量回升 ..... 16
7.1 房地产：3月商品房销售增速回落，地产投资累计增速升至9.1% ... 16
7.2 基建固投：3月基建投资累计增速降至18.7%，固投增速升至8.9% ........... 17
7.3 汽车：3月汽车产量环比升20.6%，同比升3.0% ..... 17
8. 欧亿·体育（中国）有限公司景气：3月钢铁欧亿·体育（中国）有限公司PMI指数为50.6%，下降0.8pct.17
9. 股票行情：3月钢铁指数下跌4.08%，跑输大盘 .... 19
10. 投资建议：欧亿·体育（中国）有限公司基本面下行，维持“中性”投资评级 ........ 20
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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图目录
图1 Myspic钢材价格指数 ...... 6
图2 棒线材价格（元/吨） ...... 7
图3 板材价格（元/吨）.......... 7
图4 型材价格（元/吨）.......... 7
图5 管材价格（元/吨）.......... 7
图6 螺纹钢期货主力合约及现货价（元/吨） . 7
图7 螺纹钢期货主力合约期现价差（元/吨） . 7
图8 热轧卷板期货主力合约及现货价（元/吨） ......... 8
图9 热轧卷板期货主力合约期现价差（元/吨） ......... 8
图10 MyIpic矿价指数 .. 8
图11 普氏62%铁矿石指数（美元/吨） ........... 8
图12 铁矿石期货主力合约收盘价（元/吨）..... 8
图13 唐山二级冶金焦价格 ....... 9
图14 焦煤焦炭期货主力合约收盘价 .... 9
图15 唐山废钢价格 ...... 9
图16 波罗的海干散货航运指数（BDI） .......... 9
图17 铁矿石海运价：西澳-青岛（BCI-C5） . 10
图18 铁矿石海运价：巴西图巴郎-青岛（BCI-C3） .. 10
图19 用澳矿模拟的棒线材吨钢毛利（元/吨） ........... 10
图20 用澳矿模拟的板材吨钢毛利（元/吨）... 11
图21 用澳矿模拟的带钢吨钢毛利（元/吨）... 11
图22 用澳矿模拟的管材吨钢毛利（元/吨）... 11
图23 用澳矿模拟的型材吨钢毛利（元/吨）... 12
图24 盈利钢厂占比（%） ..... 12
图25 全国粗钢日均产量及同比 .......... 13
图26 全国钢材日均产量及同比 .......... 13
图27 全国生铁日均产量及同比 .......... 13
图28 全国及河北钢厂高炉开工率（%） ........ 13
图29 唐山钢厂高炉开工率和产能利用率（%） ......... 13
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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图30 重点钢企钢材库存旬度数据 ...... 14
图31 全国139家主要建筑钢材生产企业螺纹钢库存周数据 .. 14
图32 全国主要城市钢材社会库存 ...... 14
图33 全国主要城市长材社会库存及同比 ....... 15
图34 全国主要城市板材社会库存及同比 ....... 15
图35 全国主要港口铁矿石库存 .......... 15
图36 钢材出口数量及同比 ..... 16
图37 钢材进口数量及同比 ..... 16
图38 铁矿砂及其精矿进口数量及同比 ........... 16
图39 商品房销售额及销售面积累计同比（%） ......... 16
图40 房地产开发投资完成额及房屋新开工面积累计同比（%） ....... 16
图41 基础设施建设投资完成额累计同比（%） ......... 17
图42 固定资产投资完成额累计值及累计同比（%） . 17
图43 汽车月度产量 .... 17
图44 汽车月度销量 .... 17
图45 钢铁欧亿·体育（中国）有限公司采购经理人指数PMI（%） .... 18
图46 钢铁欧亿·体育（中国）有限公司PMI：生产（%） ...... 18
图47 钢铁欧亿·体育（中国）有限公司PMI：新订单（%） ... 18
图48 钢铁欧亿·体育（中国）有限公司PMI：出口订单（%） ........... 18
图49 钢铁欧亿·体育（中国）有限公司PMI：产成品库存（%） ....... 18
图50 钢铁欧亿·体育（中国）有限公司PMI：购进价格（%） ........... 18
图51 2016年至今钢铁指数和大盘累计涨跌幅（截至2017-4-14，单位：%） ......... 19
图52 WIND钢铁指数PB（倍） ........ 19
图53 WIND钢铁指数与沪深300指数PB(LF)比值 ... 19
图54 钢铁指数与模拟吨钢毛利（截至2017-4-14） .. 21
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