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■为什么长期看好我国工业机器人？ 1）国内制造业转型升级大趋
势：随着国内人口红利消耗殆尽，平均工资不断上涨，提升自动化
率、以“机器换人”已是我国制造业转型升级的重要举措之一。2）
国家长期政策支持：我国近年来制定了众多政策用以推动工业机器
人发展，包括《中国制造2025》、《机器人产业发展规划（2016-2020）》
等，均体现了政府对支持本土工业机器人的长期决心。3）对标德日
韩，我国工业机器人平均密度依旧极低：根据IFR数据，2015年我
国工业机器人的平均密度约49台/万人，仅达世界平均值71%，为
日本和德国的六分之一、韩国的十分之一。4）从日本经验看，我国
工业机器人未来5年潜力依旧可期：日本工业机器人在经历了70年
代的实用期后，在80年代初因受劳动力短缺、产业升级、政策支持
等三大要素推动，开始在日本国内持续了10多年应用普及，保有量
由1980年的1.4万台提升至1993年的37.5万台。对比日本，我国现
阶段工业机器人情况与其80年代初相似，考虑到目前国内平均密度
仍较低，我们预计国内工业机器人市场未来5年内潜力依旧可期

■国内工业机器人的市场空间及竞争格局如何？根据IFR测算，我国
工业机器人的销售额有望从2016年的34亿美元增长至2020年的58.9
亿美元，年均复合增速约14.72%。由于国内企业在进入机器人领域
时间较晚，目前国内机器人的核心零部件和本体大部分市场依旧被
外资品牌占有，但已有部分本土厂商攻克了减速机、伺服控制等核
心零部件的部分难题，国产工业机器人市占率也逐步提升。在企业
分布上，我国与美国类似，机器人公司大多集中在系统集成领域（根
据GGII在2014年统计，系统集成商约占国内机器人相关企业总数
的88%）。受益近年来制造业普遍面临结构性调整和技术升级，工业
机器人不仅在我国汽车、电子、食品包装、金属塑胶等传统领域普
及快速，且在一些新兴领域如新能源电池、仓储物流等领域也在不
断渗透且扩大，同时也带动了相关系统集成商规模的快速发展

■哪些新三板机器人企业在2018值得关注？我们统计了新三板市场
中与机器人相关的142家企业，并基于工业机器人欧亿·体育（中国）有限公司在我国未来仍
具有长期的市场发展空间。我们建议关注下游发展潜力较好，自身
成长较快、且净利润具备一定规模的新三板机器人企业。可关注企
业：江苏北人（836084.OC）、大树智能（430607.OC）、利和兴
（834013.OC）、奥图股份（833748.OC）、北方灌装（837701.OC）

■风险提示：市场竞争风险，宏观经济波动风险
Table_Title
2018年01月22日
大势所趋-----2018年工业机器人投资策略
Table_BaseInfo
新三板主题报告
证券研究报告
诸海滨 分析师
SAC执业证书编号：S1450511020005
zhuhb@essence
021-35082086
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庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘庘新三板主题报告
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内容目录
1. 为什么长期看好我国工业机器人？ ..... 5
1.1. 人口红利结束+工资上涨：“机器换人”已是制造业转型升级重要举措5
1.2. 国家政策利好，工业机器人有望获政策长期红利 ........... 5
1.3. 对标德日韩，我国工业机器人的基数低、增速快、潜力大3大特点显著 .......... 6
1.4. 从日本经验看，我国工业机器人发展仅过半，未来5年内潜力依旧可期 .......... 8
2. 国内工业机器人的市场空间及竞争格局如何？ ......... 10
2.1. 从市场规模看：2020年国内销售额有望达58.9亿美元，预计未来几年增速14.7% ...... 10
2.2. 从产业链看：我国企业多为系统集成商，核心零部件及本体国产化逐步增加 . 11
2.3. 从竞争格局看：外资依旧占据主要份额，但国产品牌市占率逐步提升13
2.4. 从企业集中度看：国内机器人厂商多集中在下游集成应用领域 ........... 14
3. 哪些新三板工业机器人企业在2018值得关注？ ........ 17
3.1. 江苏北人（836084.OC）：工业焊接机器人优秀集成商，收入与业绩稳步提升17
3.2. 大树智能（430607.OC）：烟草自动化领先企业，17年H1业绩稳中向好 ........ 20
3.3. 利和兴（834013.OC）：3C自动化检测及组装杰出企业，业绩近年成长迅速 .. 23
3.4. 奥图股份（833748.OC）：冲压自动化领先企业，降本提效毛利率提升显著 .... 27
3.5. 北方灌装（837701.OC）：优秀的自动化灌装生产线设备商 ..... 29
图表目录
图1：我国劳动年龄人口（15~64岁）占比（%） ......
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看