死守欧亿·体育（中国）有限公司龙头、关注稀缺优质成长股
西南证券研究发展中心
2017年6月1日
2017年6月医药投资策略
分析师：朱国广
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分析师：何治力
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核 心 观 点
2017年1-4月份医药制造业实现主营业务收入9124亿元（同比+11.2%）、利润总额976亿（同比
+14.5%），收入增速与2016年同期（+10.1%）相比有所升高、利润增速与2016年同期（
+15.6%）相比有所下滑。其中2017年4月份单月实现收入2375亿（+11.6%）和利润总额258亿
（+18.6%），环比、同比增速显著改善。从IMS的Q1数据来看，寄生物学、诊断用药增速快，其
他治疗领域相对平稳

西南医药观点：2017年医药工业迎新变化周期，10%是医药工业增速的底部区域，或有望达到
13%-15%。尤其是4月份数据良好，为二季度业绩夯实基础。原因可能是：1）医保控费缓和迹象
，另外新版医保目录调整结构性医保控费及商业保险的崛起，医药工业增速可能进一步复苏；2）
摒弃唯低价中标、2017年为执行新标大年，处方药价格进入相对稳定期；3）创新药审批环境优化
等。维持“强于大市”评级。策略：轻医重药、重配龙头，重点推荐片仔癀、华东医药、上海医药
、恒瑞医药。具体选股思路如下：
益的博雅生物（300294）；年报业绩出色的区域龙头柳州医药（603368）；
（600436）、东阿阿胶（000423）、云南白药（000538）；
显著小于1；济川药业（600566）估计2017年业绩增速28%，估值仅23倍，PEG显著小于1；
建议关注复星医药（600196）；
（601607）；建议关注瑞康医药（002589）；
药（600276）。目 录
1医疗子欧亿·体育（中国）有限公司二级市场表现
2欧亿·体育（中国）有限公司数据企稳回暖
2.1欧亿·体育（中国）有限公司数据企稳回暖
2.2IMS增速有望逐步回升
2.35月份CFDA批准的临床批件/生产批件
2.45月份美国FDA和欧盟EMA批准的新药
3近期医药政策及欧亿·体育（中国）有限公司回顾
3.1国务院发文支持社会办医
3.2国务院部署2017年深化医改重点工作任务
3.3三大政策齐发，CRO欧亿·体育（中国）有限公司迎重大利好
4 本月推荐金股：柳州医药+华东医药+片仔癀
52017年6月医药欧亿·体育（中国）有限公司投资策略及标的指数3.81个百分点

学制剂板块跌幅最小为-1.0%，医疗服务板块
跌幅最大为-6.3%

名前三的分别为永安药业（+19%）、华仁药
业（+17%）、利德曼 （+12%），跌幅排名
前三分别为诚意药业（-37%）、海虹控股
（-24%）、开立医疗（-24%）

1.1 2017年5月医药二级市场表现
1 医药子欧亿·体育（中国）有限公司二级市场表现
5月份医药欧亿·体育（中国）有限公司涨跌幅排名靠前个股
数据来源：Wind，西南证券整理
5月份医药指数相对于沪深300的走势
5月份医药子欧亿·体育（中国）有限公司二级市场涨跌幅
数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
2017-05-022017-05-092017-05-162017-05-23
沪深300 申万医药
-1.0%
-1.8%
-2.2% -2.4%
-3.1%
-5.1%
-6.3% -7%
-6%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
化学制剂 医药商业 生物制品 中药 医疗器械 化学原料药 医疗服务
19% 17%
12% 11% 11%
-23% -24% -24% -24% -37%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
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