CHINA SECURITIES RESEARCH
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谁在撩动AR的脉搏
——从支付宝AR红包说起
从“BUY+”到“AR红包”，从虚拟现实到增强现实，阿里巴巴
持续探索新技术场景
从今年7月淘宝正式推出VR购物产品“BUY+”，到此次发布支
付宝AR红包，阿里巴巴在今年最热门的新技术领域——虚拟现
实与增强现实领域持续探索。我们认为，从技术演变趋势、软硬
件升级节奏等多种要素来看，VR硬件的成熟尚需时日，而AR
应用则将率先获得商业变现，支付宝AR红包的推出顺理成章
继任天堂等推出Pokemon Go之后,“LBS+AR”模式的应用逐步
走入公众的视野
今年7月份,我们在报告中提出,Pokemon Go不过是市场的启蒙,
其意义不在于一款游戏本身,也不在于对赌未来哪家公司能够山
寨一款类似的游戏,而是“AR+LBS”的玩法可以衍生出众多新的
商业模式,尤其在受到线上冲击较大的线下领域,有望依托这种新
玩法获取流量导入
大厂加速推进技术应用，商业应用需求起步
今年下半年以来,围绕AR+LBS,国内大厂陆续推出了一些试水产
品,百度国庆期间依托百度地图推出了捕捉游戏,现在又推出了实
景地图导航;阿里巴巴推出的AR抢红包,则是游戏导流的一种变
异,然而利用支付宝的巨大用户群,这种“寻红包”的游戏更加契
合消费者心理,引起市场关注
室内定位与图像识别技术服务商最先受益
LBS+AR由于在线下进行,一款LBS+AR游戏的成功需要一定的
前提条件组合成导流要素,比如大IP的号召力(宝贝精灵),比如大
平台的导流能力(BAT),因此落地到产业链层面,最先利好的可能
并不是AR硬件,而是受益于LBS和AR应用场景的持续拓展而
面临需求扩张的技术服务类公司,包括LBS定位服务商和AR技
术服务商
重点关注:
金洲管道（002443）：拥有灵图46%的股权，后者在位置服务领
域具有一定的技术优势
市场概览
本周上证指数跌0.41%，中小板指数跌0.69%，创业指数跌1.68%
主题板块国资改革、长江经济带和舟山新区涨幅较大。海外市场
方面，道琼斯涨0.46%，纳斯达克涨0.47%，恒生指数跌2.03%
本周共2家公司纳斯达克上市，2家港交所上市
陈萌
chenmeng@csc
021-68821610
执业证书编号：S1440515080001
发布日期： 2016年12月26日
[table_indextrend] 上证指数、中小板综指走势图
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上证指数中小板综指
[table_indextrend1] 创业板指、深证成指走势图
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创业板指深证成指
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目录
“Pokemon Go”迎来本地化,应用延展成趋势 ........ 2
阿里巴巴的玩法：从“BUY+”到“AR红包”......... 2
百度“十二生肖Go”：一次低调的尝试 ........ 5
百度AR实景导航：地图导航的更高级形态6
腾讯：QQ-AR低调上线，着眼机器视觉与图像识别 .......... 6
室内导航定位的新商机 ....... 7
图像识别技术 ........... 8
重点关注：金洲管道 ........... 8
A股市场概览 ......... 10
海外市场概览 ..........11
图目录
图1：Pokemon Go为游戏领域引入的新技术 ........... 2
图2：藏AR红包攻略 . 3
图3：找AR红包攻略 . 3
图4：2016-2015年社会消费品零售总额及增速 ...... 4
图5：2011-2018年网络购物规模及增速...... 4
图6：2016年春节支付宝五福玩法 ... 4
图7：社交领域的变革5
图8：百度地图2016年十一期间推出的十二生肖Go ......... 5
图9：百度地图AR实景导航 . 6
图10：QQ推出的AR火炬城市 ........... 7
图11：QQ-AR火炬手破亿........ 7
图12：ibeacon室内定位原理图 ......... 7
图13：图像识别技术演进 ...... 8
图14：灵图为西单智慧商圈采用的技术架构 ........... 9
图32:上证、中小板、创业板月度表现 ....... 10
图33:全市场欧亿·体育（中国）有限公司一周涨跌幅 ........... 10
图34:中小板和创业板资金流入情况（单位：亿元） ....... 10
图35:中小板和创业板估值变化情况 ........... 10
图36:一周中小板欧亿·体育（中国）有限公司涨跌幅（深证欧亿·体育（中国）有限公司指数） ... 10
图37:Wind主题概念板块一周涨幅前10名 .......... 10
图38:标普500、道琼工业、纳斯达克指数月度表现 .........11
图39:恒生指数vs MSCI香港中小盘 11
图40:美股欧亿·体育（中国）有限公司一周涨跌幅（标准普尔美国欧亿·体育（中国）有限公司指数） ....11
图41:港股欧亿·体育（中国）有限公司一周涨跌幅（恒生综合欧亿·体育（中国）有限公司指数） 11中小公司研究
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“Pokemon Go”迎来本地化,应用延展成趋势
Pokemon Go虽然没有进入中国,但是LBS+AR的应用模式还是深入启蒙了国内市场在我们7月份推出的报
告《掘金Pokemon Go引领投资新机遇》中,我们详细拆解了Pokemon Go区别于传统游戏的多种要素,包括LBS
AR线下社交深度学习NFC智能硬件等我们认为,Pokemon Go这样一款特殊的游戏的成功有其巨大的偶然
性,模仿该类型的游戏未必能够带来商业的成功,但是LBS+AR的模式拥有巨大的延展性,可以带来诸多商业模式
的衍生
图1：Pokemon Go为游戏领域引入的新技术
欧亿·体育（中国）有限公司来源：中信建投证券研究发展部
阿里巴巴的玩法：从“BUY+”到“AR红包”
阿里巴巴旗下支付宝近日推出新版本,正式加入了AR实景红包功能,基于“LBS+AR”的方式,将红包置于与
经纬度相对应的现实场景中用户在锁定红包的具体位置后,需走到该位置500米范围内,使用AR实景扫描功能
抢夺红包
阿里巴巴持续试水新技术。今年7月阿里巴巴正式推出的“BUY+”，就是电商与虚拟现实的结合。我们当时
认为，虚拟现实对于购物来说无疑是一次重大变革，但是从技术发展水平、操作复杂程度、消费者体验等诸多
要素的角度来说，该形态还处于非常初级的阶段。但是此次推出的“AR红包”，使用的则是较为成熟的技术和
一个庞大的流量平台，操作体验更为便捷，因此有望获得市场的广泛关注。中小公司研究
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图2：藏AR红包攻略
欧亿·体育（中国）有限公司来源：中信建投证券研究发展部
图3：找AR红包攻略
欧亿·体育（中国）有限公司来源：中信建投证券研究发展部
商家导流的工具
当前实体商家面临的最大问题之一,就是电商发展的冲击当线上购物的体验越来越流畅，快递物流越来越
发达，如何吸引顾客流量成为线下实体商铺最急迫的问题。线下商铺吸引流量有两种方式，一是打折促销，但
是这种方式比之线上打折没有明显的优势，也不具备可持续性；二是强化消费者购物的体验，将购物行为本身
向着娱乐化、休闲化方向发展。我们认为第二种模式将成为线下商圈考虑的重点（尽管未必有明显的实际效果，
因为落实到具体的购买行为上，消费者已经越发理性）。
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