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欧亿·体育（中国）有限公司研究/钢铁证券研究报告
欧亿·体育（中国）有限公司月报2017年07月18日
[Table_InvestInfo]
投资评级中性维持
市场表现
[Table_QuoteInfo]
-2.83%
3.97%
10.76%
17.56%
24.35%
31.15%
2016/72016/102017/12017/4
钢铁海通综指
欧亿·体育（中国）有限公司来源：海通证券研究所
相关研究
[Table_ReportInfo]《板材景气持续上行》2017.07.17
《业绩预告陆续发布，关注长材高占比企
业》2017.07.10
《钢铁迎传统需求淡季，产能淘汰影响减
弱》2017.07.03
[Table_AuthorInfo]
分析师:刘彦奇
Tel:(021)23219391
Email:liuyq@htsec
证书:S0850511010002
联系人:刘璇
Tel:(021)23219197
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长材盈利维持高位，板材毛利逐步回升
[Table_Summary]
投资要点：
数月涨幅分别为-0.5%和6.2%。6月30日，螺纹期货主力合约收盘价3347元/
吨，月涨跌幅8.1%；螺纹现货3590元/吨，月涨跌幅-4.3%。热卷期货主力合
约收盘3383元/吨，月涨跌幅11.4%；热卷现货3500元/吨，月涨跌幅8.4%
其中进口矿和国产矿指数涨跌幅分别为2.1%和-3.1%。铁矿石期货主力合约月
涨幅11.5%。唐山二级冶金焦月均价环比降6.5%，焦煤、焦炭期货主力月涨跌
幅分别为18.0%和22.8%。唐山废钢月涨幅8.0%。海运费指数BDI月涨幅2.6%
中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利6月均值分别为837、585、145、417、
740元，环比上升149、259、212、97、282元。全国钢企盈利面回落至83%
日均产量244.1万吨，环比上升4.7%；1-6月粗钢累计产量4.20亿吨，同比增
5.1%。6月钢材产量同比增长0.7%。生铁产量同比下降2.2%
库存1208万吨，月环比降5.7%，年同比降8.7%。全国主要城市钢材社会库存
950万吨，月环比降7.6%，年同比升6.0%。港口铁矿石库存月环比升2.8%
材113万吨，环比升1.8%，同比降0.9%。1-6月钢材净出口累计同比减少1647
万吨。6月进口铁矿砂及其精矿9470万吨，环比变化3.5%，同比变化16.0%
比增21.5%，环比升2.9pct.；房地产开发投资完成额累计同比增8.5%，环比
降0.3pct.；基建投资累计同比增16.8%，环比升0.2pct.；固定资产投资完成额
累计同比增8.6%，环比持平。6月汽车产量环比升3.8%，同比升5.4%
58.6%，环比升0.4pct.；新订单指数58.4%，环比升2.1pct.；出口订单指数
46.2%，环比升1.4pct.；产成品库存指数40.9%，环比降1.2pct.；采购量指数
52.3%，环比降2.7pct.；购进价格指数50.5%，环比升0.9pct.
深300指数收益分别为1.22、-3.11、-1.35个百分点。上市钢企中八一钢铁、
方大特钢、南钢股份涨幅居前，月涨幅分别为24.17%、22.00%、16.67%
钢材需求将趋弱。地条钢”淘汰已完成，年度去产能任务也已完成85%以上，
后续淘汰压力大幅减小，另有约3000万吨的电弧炉产能将逐渐释放，我们认为
钢价下行压力增大，欧亿·体育（中国）有限公司盈利能力将从高位震荡下行。钢铁板块估值并不便宜，
一季度年化PE高达18倍。短期可以关注中报业绩预期不错且估值不高的公司，
如*ST华菱，但维持欧亿·体育（中国）有限公司中性”投资评级
欧亿·体育（中国）有限公司研究〃钢铁欧亿·体育（中国）有限公司
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录
1.钢材价格：6月钢材现货价格上涨，期货价格下跌...6
1.1现货价格：6月Myspic钢价指数上涨2.4%，板材上涨长材下跌.......6
1.2期货价格：螺纹和热卷期货主力合约月涨跌幅分别为8.1%和11.4%7
2.成本价格：6月铁矿石价格微跌，冶金焦价格持平...8
2.1铁矿石：6月MyIpic矿价指数下跌0.1%，铁矿石期货上涨11.5%....8
2.2原燃料：6月唐山冶金焦价格与上月持平，焦炭主力期货上涨22.8%9
2.36月唐山废钢价格上涨8.0%，海运费价格指数BDI上涨2.6%...........9
3.盈利情况：钢材毛利上升，钢企盈利面小幅回落....10
3.1钢材毛利：6月钢材毛利小幅提升.....10
3.2盈利面：6月全国钢企盈利面回落至83%.....12
4.产量供给：6月粗钢产量维持高位，淡季不淡........12
4.1产量：6月全国粗钢产量同比增5.4%，日均产量环比升4.7%.........12
4.2开工率：6月全国高炉开工率提升至77.07%13
5.库存水平：6月钢材社会库存环比降16%，同比升9%......14
5.1钢企库存：6月末重点钢企钢材库存环比降5.7%，同比降8.7%.....14
5.2社会库存：6月长材库存下降5.1%，板材库存下降10.2%...14
5.3矿石库存：6月末港口铁矿石库存环比升2.8%，同比升40.4%.......15
6.进出口量：6月钢材出口量环比降2.4%，同比降37.8%....15
7.下游需求：6月投资增速有所放缓，汽车产销同比上扬......16
7.1房地产：6月商品房销售略有上升，地产投资累计增速降至8.5%...16
7.2基建固投：6月基建投资累计增速16.8%，固投增速维持8.6%.......17
7.3汽车：6月汽车产量同比上升5.4%，环比上升3.8%17
8.欧亿·体育（中国）有限公司景气：6月钢铁欧亿·体育（中国）有限公司PMI指数为54.1%，下降0.7pct.17
9.股票行情：6月钢铁指数上涨3.63%...........19
10.投资建议：钢铁股继续承压.20
欧亿·体育（中国）有限公司研究〃钢铁欧亿·体育（中国）有限公司
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图目录
图1 Myspic钢材价格指数......6
图2棒线材价格（元/吨）......7
图3板材价格（元/吨）..........7
图4型材价格（元/吨）..........7
图5管材价格（元/吨）..........7
图6螺纹钢期货主力合约及现货价（元/吨）.7
图7螺纹钢期货主力合约期现价差（元/吨）.7
图8热轧卷板期货主力合约及现货价（元/吨）.........8
图9热轧卷板期货主力合约期现价差（元/吨）.........8
图10 MyIpic矿价指数..8
图11普氏62%铁矿石指数（美元/吨）...........8
图12铁矿石期货主力合约收盘价（元/吨）.....8
图13唐山二级冶金焦价格（元/吨）...9
图14焦煤焦炭期货主力合约收盘价（元/吨）.9
图15唐山废钢价格及钢厂铁水成本（元/吨）.9
图16波罗的海干散货指数（BDI）......9
图17铁矿石海运价：西澳-青岛（BCI-C5，美元/吨）..........10
图18铁矿石海运价：巴西图巴郎-青岛（BCI-C3，美元/吨）...........10
图19用澳矿模拟的棒线材吨钢毛利（元/吨）...........10
图20用澳矿模拟的板材吨钢毛利（元/吨）...11
图21用澳矿模拟的带钢吨钢毛利（元/吨）...11
图22用澳矿模拟的管材吨钢毛利（元/吨）...11
图23用澳矿模拟的型材吨钢毛利（元/吨）...12
图24盈利钢厂占比（%）.....12
图25全国粗钢日均产量及同比..........13
图26全国钢材日均产量及同比..........13
图27全国生铁日均产量及同比..........13
图28全国及河北钢厂高炉开工率（%）........13
图29唐山钢厂高炉开工率和产能利用率（%）.........13
欧亿·体育（中国）有限公司研究〃钢铁欧亿·体育（中国）有限公司
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图30重点钢企钢材库存（万吨）......14
图31全国139家主要建筑钢材生产企业螺纹钢库存（万吨）..........14
图32全国主要城市钢材社会库存......14
图33全国主要城市长材社会库存及同比.......15
图34全国主要城市板材社会库存及同比.......15
图35全国主要港口铁矿石库存（万吨）.......15
图36钢材出口数量及同比.....16
图37钢材进口数量及同比.....16
图38铁矿砂及其精矿进口数量及同比...........16
图39商品房销售额及销售面积累计同比（%）.........16
图40房地产开发投资完成额及房屋新开工面积累计同比（%）.......16
图41基础设施建设投资完成额累计同比（%）.........17
图42固定资产投资完成额累计同比（%）....17
图43汽车月度产量....17
图44汽车月度销量....17
图45钢铁欧亿·体育（中国）有限公司采购经理人指数(PMI).18
图46钢铁欧亿·体育（中国）有限公司PMI：生产.....18
图47钢铁欧亿·体育（中国）有限公司PMI：新订单.18
图48钢铁欧亿·体育（中国）有限公司PMI：出口订单..........18
图49钢铁欧亿·体育（中国）有限公司PMI：产成品库存......18
图50钢铁欧亿·体育（中国）有限公司PMI：原材料库存......18
图51钢铁欧亿·体育（中国）有限公司PMI：采购量.19
图52钢铁欧亿·体育（中国）有限公司PMI：购进价格..........19
图532016年至今钢铁指数和大盘累计涨跌幅（截至2017-7-17，单位：%）.........19
图54钢铁指数与模拟综合吨钢毛利（截至2017-7-17）.......21
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