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欧亿·体育（中国）有限公司研究
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证券研究报告
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＃emailAuthor＃ 分析师：
李跃博
liyb@xyzq
S0190512070003
＃assAuthor＃ 研究助理：
邢军亮
xingjl@xyq
代凯燕
daiky@xyzq
投资要点
＃summary＃IPO发行数量环比持平，平均融资额小幅下降。2017年1月20日，证监
会核准了10家企业的首发申请，本批新股数量与上一批持平，平均融资
额为3.78亿元，环比降低6.91%。目前，从核发速度来讲，基调并未转变

但是本周申购的企业数量有减少趋势，其中，2月6日罕见地无新股申购，
2月7日~10日每天各有2家新股启动申购，与前期的“每天3家”形成
了鲜明的对比。申购速度放缓到底是受春节影响，还是后续发行速度放缓
的信号，还得看接下来这两周IPO核发速度的情况

本批9只新股控价发行，但大千生态超“红线”。本批10只新股，大千生
态的预计市盈率超欧亿·体育（中国）有限公司水平，将推迟三周发行，其余9家将正常发行

沪市新股申购门槛均至6000万，申购上限持续全面下调。本批7只网下
配售的新股中，沪市中发行的5只新股全部采用6000万门槛，深市中发
行的2只新股则采用5000万门槛。预计后续打新门槛还会不断提高。与
此同时，连续6批，所有新股的申购上限均下调

IPO若持续高频，市值门槛或会攀升至1亿元。当前，打新门槛的不断提
高，对于A和B类账户的影响有限，但是对于C类的账户影响较大。从最
新数据可以看出，当市值门槛为4000万时，C类账户有3500个左右；5000
万时，C类有2900个左右；说明C类账户的打新资金在1500亿左右。提
高打新市值门槛主要可有效降低投行的工作量，前期市值门槛还未大幅提
高时，C类账户数量基本上在1500左右；在新股不断高频发行的背景下，
只要新股还能无压力外发，为减少工作量，打新的门槛还会不断提高；那
就当前C类打新资金量（1500亿）来讲，后续市值门槛只要提高到1亿
元左右，投行工作量基本可以与前期平衡

打新基金重仓持股中，金融、医药、电子、化工和食品饮料占比较高。最
近半年，参与过60%以上新股打新的基金产品共计779只。分别取每只打
新基金重仓持有前三的股票，通过汇总并统计可发现：医药生物、非银金
融、电子、银行与化工的市值占比较高

行情欠佳，新股频出，单批打新收益振荡向下。由于当前二级市场行情并
不很乐观，而新股发行的速度较快，当前，每只新股的平均收益在不断下
滑，而单批打新收益下降趋势较为显著

重点荐股：海峡环保、富瀚微

风险提示：系统性风险

＃title＃
沪市门槛全面升为6000万，后续或可攀至1个亿
——2017年新股申购专题系列（三）
＃createTime1＃ 2017年02月08日
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欧亿·体育（中国）有限公司投资策略报告
目录
1、2017第3批新股概况 .......- 4 -
1.1、证监会核准10家企业首发.........- 4 -
1.2、大千生态预计发行市盈率超欧亿·体育（中国）有限公司水平 .....- 5 -
1.3、沪市所有新股申购门槛均至6000万.......- 5 -
2、新股发行历史回顾- 6 -
2.1、发行速度与融资：IPO发行数量环比持平，平均融资额小幅下降 - 6 -
2.2、网下打新申购要求：IPO若持续高频，市值门槛或攀升至1亿元 - 7 -
2.3、网下打新账户与配售率：打新账户对于市值门槛的提高十分敏感 ...........- 8 -
2.4、打新基金重仓持股:金融、医药、电子、化工和食品饮料占比较高 ........ - 11 -
2.5、网下打新收益情况：新股层出不穷，打新收益震荡向下 ........... - 12 -
3、2017第3批新股对比研究 .......... - 15 -
3.1、财务对比 ......... - 15 -
3.2、海峡环保：凭借专业的运营管理，污水处理业务在福州遥遥领先 ......... - 17 -
3.3、富瀚微：深耕安防视屏监控领域，公司ISP芯片具较高市占率 . - 18 -
图1、每批新股数量——按发行方式分类（只） ........- 6 -
图2、每批新股数量——按所属交易所分类（只）.....- 6 -
图3、沪深两市每批新股融资总额（亿元） ...- 7 -
图4、沪深两市每批新股融资平均额（亿元）- 7 -
图5、每批新股日均市值要求平均数与最大数（千万元） ......- 7 -
图6、每批新股申购上限下调与否的比例.......- 7 -
图7、沪深每批新股日均市值要求平均数（千万元） .- 8 -
图8、沪深每批新股申购上限下调与否的比例- 8 -
图9、申购每批新股的机构平均数（个）.......- 9 -
图10、申购每批新股的账户平均数（个） .....- 9 -
图11、申购每批新股的A/B/C类投资者账户平均数（个）.....- 9 -
图12、申购每批新股的A/B/C类账户申购总量占比 . - 10 -
图13、申购每批新股的A/B/C类账户获配总量占比 . - 10 -
图14、沪深两市每批新股的平均配售率（万分之一） ......... - 10 -
图15、申购每批新股的A/B/C类投资者配售率（万分之一） ........... - 10 -
图16、A类账户重仓欧亿·体育（中国）有限公司市值（亿元） ....... - 11 -
图17、每批新股沪深开板前平均涨停天数（天） .... - 13 -
图18、每批沪深新股开板平均涨幅 . - 13 -
图19、沪深两市每批新股平均收益（万元） ........... - 13 -
图20、每批新股A/B/C账户平均收益（万元） ........ - 13 -
图21、沪深两市账户累积收益（万元） ...... - 14 -
图22、A/B/C类账户累积收益.......... - 14 -
表1、2017年第3批新股名单 ...........- 4 -
表2、2017年第3批新股发行日程 ....- 4 -
表3、2017年第3批新股预计发行估值 .........- 5 -
表4、2017年第3批新股申购门槛及上限......- 5 -
表5、被打新基金重仓持有的股票 ... - 11 -
表6、被打新基金重仓持股占比较高的股票 . - 12 -
表7、2016年以来的新股收益统计 .. - 14 -
表8、2017年第3批新股规模对比 .. - 15 -
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欧亿·体育（中国）有限公司投资策略报告
表9、2017年第3批新股成长能力对比 ....... - 16 -
表10、2017年第3批新股盈利能力对比 ..... - 16 -
表11、2017年第3批新股综合财务能力对比 .......... - 17 -