1
Table_First
Table_First|Table_ReportType
证
券
研
究
报
告
欧亿·体育（中国）有限公司研究
简
报
Table_First|Table_Summary
加息预期强烈金价承压，钴价上行利好资源龙头
有色金属欧亿·体育（中国）有限公司
投资要点：
上周美国的经济数据继续表现强劲，初次申请失业金人数23.9万人，环比
增加5000人但连续102周维持在30万人下方，继续维持1970年以来最长记
录，表明美国就业市场持续收紧并逐步向充分就业这一美联储的目标迈进

此外，2017年1月，PPI环比增加0.6%，同比增加1.7%，核心PPI同比增长2.0%，
均好于上期及去年同期。美联储主席耶伦在美国国会发表半年度货币政策
证词，她重申，加息等待太久是不明智的，若就业和通胀符合预期，美联
储在近期某次的会议上加息可能就是适宜的，发言公开后，美元指数升至
101.10上方，金价由1230美元跌至1224美元左右。我们认为在3月加息会议
前，金价将持续承压

基本金属方面，Escodida铜矿罢工持续，但劳资双方将进行调解；印尼正式
发放铜矿的出口许可，180万吨的配额有望缓解铜的供应压力，铜价有回调
的可能。铜的伴生金属钴的价格持续上涨，自2016年中19.5万元/吨的低价
至当前37.75万元/吨，累计上涨达到93.6%，供给收缩叠加需求旺盛的格局
短时期不会有太大改变，钴价有望持续上涨，这方面我们推荐关注洛阳钼
业（603993.SH&3993.HK），其收购的刚果金铜钴矿有钴产量1.1万吨，扩
产后有望达到1.6万吨，将显著受益于钴价上涨

我们依旧看好电解铝欧亿·体育（中国）有限公司的机会，一方面下游需求仍将保持稳定增长，另
一方面，无论是从环保方面考虑的区域产能限制还是从欧亿·体育（中国）有限公司盈利能力方面
考虑的落后产能退出，供给侧改革都将成为必然的出路。我们持续推荐行
业龙头中国铝业（601600.SH & 2600.HK）和新疆电解铝标的ST神火
（000933.SZ）
欧亿·体育（中国）有限公司重要新闻
上周美国首次申请失业救济人数连续102周在30万以下
2017年1月铝冶炼厂成本调研，逾40%亏损

重要数据跟踪
美国17年1月CPI同比增加2.5%， PPI环比增加0.6%，同比增加1.7%；
钴价持续上涨；
风险提示
1）贵金属：美国经济增速超预期；全球经济全面回暖；2）基本金属：需
求下降；经济增速放缓；3）稀土：收储不达预期；需求低迷；4）大盘风
险：市场回调
Table_First|Table_ReportDate
2017年02月19日
Table_First|Table_Rating
投资建议： 中性
上次建议： 维持
Table_First|Table_Chart
一年内欧亿·体育（中国）有限公司相对大盘走势
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
16-
02
16-
03
16-
04
16-
05
16-
06
16-
07
16-
08
16-
09
16-16-16-17-
01
有色金属(申万)沪深300
Table_First|Table_Author
马群星 分析师
执业证书编号：S0590516080001
电话：0510-85613163
邮箱：maqx@glsc
Table_First|Table_Contacter
叶洋
电话：0510-85611779
邮箱：yey@glsc
Table_First|Table_RelateReport
相关报告
请务必阅读报告末页的重要声明
2 请务必阅读报告末页的重要声明
欧亿·体育（中国）有限公司研究简报
1. 有色板块热点新闻
1.1 欧亿·体育（中国）有限公司重要新闻
美国当周初请失业金人数低于预期
美国劳工部(DOL)公布的数据显示，截至2月11日当周经季节调整初请失业金
人数为23.9万人，预估为24.5万人。美国初请失业金人数已连续102周维持在30
万人下方，继续维持1970年以来最长记录，表明美国就业市场持续收紧并逐步向充
分就业这一美联储的目标迈进

2017年1月铝冶炼厂成本调研，逾40%亏损

2017年1月份国内铝价低位反弹，煤炭价格继续维持高位，氧化铝及其他原料
价格涨势明显，电解铝成本继续上涨。综合测算，截止1月底，电解铝企业算数平均
生产成本13879.14元/吨，较上月上涨393.78元/吨，欧亿·体育（中国）有限公司平均亏损366.14元/吨；加
权平均生产成本13008.23元/吨，较上月上涨5.64元/吨。同时1月份电解铝运行产能
3722.1万吨，亏损产能1489.9万吨，亏损产能占比40.03%

印尼发布许可允许自由港出口110万吨铜精矿
印尼矿业部周五称，已经批准该国两大铜生产商美国自由港迈克墨伦铜金公司和
PT Amman Mineral Nusa Tengarra出口铜精矿

允许美国自由港迈克墨伦铜金公司（Freeport McMoRan Inc）在印尼的矿山在
2018年2月16日前出口110万吨铜精矿。该声明发布前，出口已经中断逾一个月，
导致自由港印尼Grasberg铜矿生产停滞。铜价因此升至近20个月高位

嘉能可与刚果Fleurette签订总值9.6亿美元铜钴项目协议
嘉能可通过自Fleurette购入刚果Mutanda矿的剩余股份，进一步增加了对刚果
铜钴欧亿·体育（中国）有限公司的控制。如今嘉能可已经持有Mutanda矿100%的股份，同时还持有在伦敦
上市的Katanga矿业公司的86%股份

1.2 个股公告
云铝股份发布定增预案
本次非公开发行股票拟向包括冶金集团在内的不超过10名特定投资者非公开发
行股票，募集资金总额不超过45亿元，用于收购国电云南持有的三家水电公司股权、
债权以及偿还标的公司对国电集团下属除国电云南以外的其他公司的债务，浩鑫公司
高精、超薄铝箔项目，文山中低品位铝土矿综合利用项目以及偿还银行贷款

闽发铝业公布2016年度业绩快报
报告期内，公司生产经营正常，公司实现营业总收入1,042,196,843.24 元，较上
年同期下降8.87%；营业利润19,060,808.14元，较上年同期增长6.04%；利润总额
19,109,205.1元，较上年同期下降11.26%；归属于上市公司股东的净利润16,961,911.44
3 请务必阅读报告末页的重要声明
欧亿·体育（中国）有限公司研究简报
元，较上年同期下降 11.07%。公司收入减少主要是全资子公司上海闽发经贸有限公
司本报告期未发生有色金福建省闽发铝业股份有限公司2016 年度业绩快报属贸易
业务所致。利润总额下降主要原因，一是由于募投项目带来的管理、研发、折旧和土
地使用权摊销等各项费用增加，而效益却未能充分释放，影响了公司业绩；二是宏观
经济不景气及政府对房地产欧亿·体育（中国）有限公司的宏观调控导致市场需求减少，加上同欧亿·体育（中国）有限公司市场竞争
加剧以致加工费下降，毛利率下滑、利润下降

东方锆业关于公司部分产品提价的公告
1、公司氯氧化锆产品在 2016 年 10 月份上调出厂价 900 元/吨的基础上再次
上调出厂价 600 元/吨；
2、公司二氧化锆产品在 2016 年 10 月份上调出厂价 2000 元/吨的基础上再次
上调出厂价 2000 元/吨；
3、上调公司复合氧化锆产品出厂价 4000 元/吨

明泰铝业发布2016年报
公司营业总收入7,479,103,489.70元，同比增长18.82%；实现归属于上市公司股
东的净利润269,177,538.44元，同比增长55.62%。基本每股收益0.59元/股。公司2016
年拟每10股派发现金红利1.00元（含税）

2. 有色板块市场表现
图表1：板块指数表现（周：百分比）
0.73
-3.00
-2.00
-1.00
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
家
用
电
器
食
品
饮
料
交
通
运
输
有
色
金
属
银
行
非
银
金
融
综
合
行
业
商
业
贸
易
公
用
事
业
轻
工
制
造
化
工
国
防
军
工
电
子
元
器
件
黑
色
金
属
电
气
设
备
医
药
生
物
纺
织
服
装
房
地
产
采
掘
机
械
设
备
餐
饮
旅
游
计
算
机
建
筑
装
饰
通
信
汽
车
传
媒
农
林
牧
渔
建
筑
材
料
来源：Wind，国联证券研究所