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证券研究报告
2017年2月16日
主题研究
语音生态系统雏形已现，自然语言交互引爆智能家居
观点聚焦
语音生态系统雏形已现
我们曾在2015年底的报告《人工智能，魔鬼还是忠仆？》中预测，
自然语言将是人机交互的新界面。然而，在短短一年多以后，亚
马逊Echo/Alexa已开始进入普通消费者家中，并形成了语音操作
系统的雏形，在CES 2017展台上大放异彩。语音助手对人工智能
实力和生态系统广度的高要求，使其必然是巨头间的竞争。在亚
马逊Alexa打开市场空间后，谷歌Assistant、微软Cortana和苹
果Siri都在积极拓展生态系统，三星、Facebook等更多巨头也将
入局。家居和汽车是语音助手最合适两个消费场景，带动智能家
居和车联网的发展。我们预测，今年将是语音优先的生态系统成
型的一年。硬件设备的销量将增长两倍以上，语音应用将从单纯
量的增加过渡到使用率、留存率的质的提高。亚马逊和谷歌也将
在应用发现和货币化上，有较大创新

自然语言交互引爆智能家居
虽然智能家居概念已流传多年，但此前发展较为缓慢。我们认为，
智能语音助手的出现将成为催化剂，使智能家居产品的渗透率从
目前的16%加速提高到2020年的40%，且主要类别从目前的安
全和能源管理扩展至灯具和普通电器。与手机相比，语音控制更
为自然而方便，使智能家居产品更易被普通消费者接受。亚马逊
和谷歌提供的开发工具也帮助厂家克服技术难题，转而专注自身
的产品设计。对厂商而言，家电智能化不仅带来短期消费者更新
换代的需求，更会在长期引发欧亿·体育（中国）有限公司价值链的转移，从产品销售驱
动转向持续服务驱动。此外，Home Depot等零售商，也担负着消
费者教育的责任，也能从智能家居市场增长中获益

股票标的
我们认为，在语音操作系统大战中，亚马逊和谷歌的先发优势将
得以持续。而智能家居以及广义物联网市场的实质性起步，将对
ARM（被软银收购）、NXP（即将被高通收购）等产生利好

分析员 何玫，CFA
SAC 执证编号：S0080512090005 SFC CE Ref：AVJ148
mei.he@ciccus
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中金公司研究部：2017年2月16日
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语音生态系统雏形已现 .......... 3
亚马逊Alexa/Echo迅速进入大众市场3
自然语言交互是下一代人机界面，巨头争霸已然开始 ........ 7
语音生态系统雏形已现，尚需改善用户留存和货币化 ....... 11
自然语言交互引爆智能家居 ... 16
股票标的23
图表
图表1: 亚马逊Echo知名度显著上升..... 4
图表2: 购买者已从网购族拓展到更大的消费者群体4
图表3: 用户使用率和满意度高5
图表4: Alexa技能已达8000多个 ....... 5
图表5: 音乐流媒体和图书、家庭自动化、新闻和播客等是最经常使用的第三方应用 ........... 6
图表6: 凭借Echo的成功，亚马逊在语音助手上实现了对苹果和谷歌的逆袭 ....... 6
图表7: Alexa是2017年CES出镜率最高的非展品 ........... 7
图表8: 自然语言交互是下一代人机界面.. 8
图表9: 家居和汽车是最合适两个消费场景 ........... 9
图表10: 巨头争霸未到终场 .... 9
图表11: Google Assistant内置于Home音箱等自有硬件…. 9
图表12: …和第三方智能家居产品中 ..... 10
图表13: 微软Cortana引入尼桑车内 ... 10
图表14: Facebook扎克伯格开发的AI管家Jarvis可用语音和短信控制 .......... 11
图表15: 语音生态系统雏形已现.......... 12
图表16: 预计2017年语音优先设备的出货量为2450万，累计售出设备数量为3300万... 12
图表17: 语音应用的开发有着不同的要求 ........... 12
图表18: 目前语音应用分发的主要渠道是Alexa和Google Home的手机应用 ... 13
图表19: 语音应用的开发有着不同的要求 ........... 15
图表20: 控制智能家居用品是语音助手使用率高的应用之一.. 16
图表21: 智能家居在语音助手用户中的普及率，高于平均水平 ........... 17
图表22: 亚马逊和谷歌为Echo/Home大打广告的同时，也传达了智能家居的优点 .......... 17
图表23: 以语音助手为催化剂，智能家居渗透率有望快速上升 ........... 17
图表24: 智能化是家电厂商必然的发展方向，也将对售后服务提出更高要求 ....... 18
图表25: 智能家居创业公司可在细分领域获得机会18
图表26: 智能家居主要产品、枢纽和通信协议概览19
图表27: Ring智能门铃 ....... 21
图表28: Ecobee智能恒温器 . 22
图表29: Edyn智能园艺....... 22
图表30: ARM和NXP是智能家居等物联网市场增长的受益者 ........... 23
中金公司研究部：2017年2月16日
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明语音生态系统雏形已现
我们曾在2015年底的报告《人工智能，魔鬼还是忠仆？》中预测，自然语言将是人机交
互的新界面。在之后的短短时间内，人工智能技术突飞猛进，除了在围棋和扑克中战胜
人类以外，其语音识别和语义识别能力也极大提高，而意外成功的亚马逊Alexa/Echo更
已进入普通消费者家庭，形成了包括硬件、操作系统、应用软件在内的语音生态系统的
雏形

亚马逊Alexa/Echo迅速进入大众市场
Amazon于2014年底推出智能音箱Echo，如今已成为美国使用最广的智能家居产品

根据CIRP，自2014年11月发布到2017年1月，亚马逊Echo系列（包括Echo、Echo
Dot和Tap）用户已达到820万，同比增长2倍，较2016年11月时的数据增长60%

而公司2017年的销量目标是1000万

销量激增的背后是Echo正迅速从早期用户的小众圈子进入大众市场。Slice Intelligence
的数据显示，Echo相关收入的50%来自女性消费者。X世代（1966~1980年出生的人）
和婴儿潮时期出生的消费者也推动了Echo销量。因男性和千禧一代往往更早地采用科技
和小工具，这两项趋势都暗示了亚马逊Echo系列产品已获得更广泛的市场渗透率。Slice
Intelligence还发现，常规电商购物者在早期Echo购买者中占据了很大比例，但是现在
首次购买Echo的消费者不一定来自于在线购物者

与智能手环等购买后弃之不用的电子新品不同，Echo用户的使用率和满意度也很高

根据Experian公司去年5月12日至16日期间对近1300名Amazon Echo用户进行的市
场调查，1/3的Echo用户每日使用三次以上，80%家庭中至少有2名家庭成员与Alexa
互动。平均每个用户至少尝试过8项Alexa的技能。39%的用户表示会越来越频繁的使
用Echo，只有12.6%的用户称他们比以前使用的频率要少。Net Promoter Score（NPS）
指数（推荐和不推荐他人购买的受访者比例的差值）上，Amazon Echo为19，这意味着
喜欢这一产品的人为多数

Echo的成功除了因其攻克了语音识别技术（准确率高，延迟只0.1秒，可连续提问）以
外，越来越多的第三方应用使其可为普通家庭带来实用价值，是更为根本的原因。Alexa
自去年8月起，平均每月新增技能约1000个。2017年1月3日至20日仅17天内，新
增技能便超过1000个，总技能数量已突破8000个。内置虚拟助手Alexa的基本功能包
括点播音乐、询问天气/交通、播报新闻、添加日历行程、购买Amazon商品。而通过Alexa
Skill Kit（ASK）的Alexa第三方开发者数量已达到万人级别，可供使用的技能覆盖用户
生活的方方面面，包括Uber叫车、查询Capital One银行账户余额、订Domino’s披萨、
控制Nest、SmartThings等智能家居、玩Jeopardy游戏等等。据VoiceLabs调查，音乐
流媒体和图书、家庭自动化（如控制飞利浦Hue灯）、新闻和播客等是最经常使用的第
三方应用。其中，虽然家庭自动化的应用程序数量相对较少，但却是一个核心用途

今年2月亚马逊Alexa语音服务开始进行国际扩张，在英国和德国上线并支持德式及英
式英语，用户可以不受地域约束自行设置3种语言之一。此前，英国和德国也是亚马逊
向国际上推出Echo及Dot设备的首批地区

凭借Echo的成功，亚马逊在语音助手上实现了对苹果和谷歌的逆袭。Alexa作为SaaS
服务的Alexa Voice Service也已有数十家硬件厂商使用（包括福特汽车、Ring智能门铃、
可穿戴设备Pebble Core等），在今年的CES上大放异彩。在Experian针对1048名Siri
用户、178名Google Assistant用户和180名Amazon Echo用户的满意度调查中，95%
的iPhone用户对Alexa满意，而对Siri的满意度仅为61%；安卓用户对Alexa和Google
Assistant的满意度分别为95%和92%

将Alexa打造成下一代通用操作系统的野心，使亚马逊不计亏损而加倍投入。根据
Evercore的估算，亚马逊亏本出售Echo系列设备，其定价比硬件成本低10%~20%

2016年亚马逊在Alexa上亏损3.3亿美元，包括销售设备方面的净损失和人员成本。亚
马逊还在继续增加投入，计划今年增加近一倍投资至逾6亿美元，在现有1000多人团队
的基础上，再创造了超过500个新岗位，为Alexa团队招贤纳士。名为Alexa Fund的基
金，已花费1亿美元投资了包括Ecobee等22家初创公司，以扩大可与Alexa兼容的智
能硬件群体。