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投资策略|环保工程及服务Ⅱ
证券研究报告
Table_Title
环保欧亿·体育（中国）有限公司
生态文明改革顶层设计，监管升级促环保需求加速释放
Table_Summary
核心观点：
生态文明改革顶层设计，环保监管力度不断升级
2017年5月26日，在中央政治局第四十一次集体学习中，习近平总书
记再次强调必须把生态文明建设摆在全局工作的突出地位，要落实领导干
部环境责任。为此，习近平总书记就推动绿色发展方式和生活方式提出6
项重点任务，其中包括加大环境污染治理、加快生态修复、促进资源节约、
完善生态文明制度体系等内容

自十八大以来，习总书记首提“美丽中国”，并将生态文明建设提升到
“五位一体”总体布局的高度。随后有关生态文明建设和考核的多项重磅
政策接连出台，如中央环保督察、京津冀环保督查、地方一把手考核等政
策已经初现威力。我们认为环保欧亿·体育（中国）有限公司基本面的最大变化是其各项权重大幅
提升后，后续环保投资、官员考核、环保监察等更多政策都将全面升级，
环保欧亿·体育（中国）有限公司将进入更为快速的发展阶段

中央环保督察升级，强调“党政环保责任”
中央为强化“党政同责”、“一岗双责”，由国务院组织成立中央环保督
察小组，组长均为现职或近期退出领导岗位的省部级领导，并由环保部牵
头联合中组部和中纪委参与，重点考核各省级党委、政府及相关部门。我
们认为，中央环保督察升级，强调“党政环保责任”，明确了政绩与环境保
护相挂钩的原则，有助于提高地方党委和政府的环保意识，避免相关部门
推诿责任，实现环保督察到治理的高效率和高执行力。考虑到未来环保治
理在地方政府考核权重加大，未来各级政府将愈发重视当地环保治理投入

流程化管理模式成型，强化后期整改
从几批督察的执行情况来看，流程化管理模式已成型，试点及第一批
督察已经完成进驻---反馈意见---整改方案公布的基本流程，第二、三批督
察分别完成反馈和进驻工作。从公布的整改方案来看，各地方案均强化了
后期整改计划，多省（自治区）党委、政府一把手负责组织领导整改工作，
为整改方案落实提供有力保障。同时整改方案还涵盖了污染防治领域在
2017年内及2020年内的短期目标和长期目标，进度任务目标明确

目前，第三批中央环保督察正在7省市开展，加上试点、第一批及第
二批督察的16个省（市），中央环保督察已覆盖23个省（市），2017年还
将实现全覆盖和回头看

欧亿·体育（中国）有限公司进入更快发展期，关注龙头公司和京津冀区域
建议关注欧亿·体育（中国）有限公司龙头公司和京津冀区域治理。我国环保已经进入更看重
“环境质量”阶段，且伴随PPP模式推广，龙头公司凭借资金实力、技术
优势和综合解决能力等优势，将享受比欧亿·体育（中国）有限公司增速更快的订单增长，且市占
率将不断提升。建议关注碧水源、中金环境、高能环境等公司。特别的，
考虑到大气十条考核等因素，我们预期京津冀区域治理将成为今年环保治
理的重中之重，包括雾霾治理（煤改气、集中供热等）、水治理、垃圾分类、
地下管廊等将成为重点领域，建议关注迪森股份、金鸿能源等公司

风险提示
市场低价恶性竞争， EPC工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法
按时到位，产能利用率不足

Table_Grade 欧亿·体育（中国）有限公司评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-05-30
Table_Chart 相对市场表现
Table_Author 分析师： 郭 鹏 S0260514030003
02160750611
guopeng@gf
Table_Contacter 联系人： 蔡屹 0755-88285816
caiy@gf
-5%
2%
9%
16%
23%
2016-052016-092017-012017-05
公用事业沪深300
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目录索引
生态文明改革顶层设计，环保督察力度不断升级 ... 4
生态文明建设放在突出高度，考核办法和1+6方案陆续出台4
中央环保督察力度、持续性威力初显 ......... 9
环保督察升级，强调“党政同责” ..... 9
流程化管理模式成型，强化后期整改 ........... 12
第三批环保督察全面启动，2017年实现全覆盖和回头看 .... 17
欧亿·体育（中国）有限公司进入更快发展期，关注龙头公司和京津冀区域 .......... 18