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其中，12V网路负责处理传统负载，如照明、点火、娱乐与音响系统等。48V网路负责支
持主动式底盘系统、空调压缩机以及再生制动系统等。48V微混系统主要由助力回收电机、
电力转换单元和动力电池三个核心零部件组成，具有启停、能量回收、加速助力、电动爬
行等功能。预计其新增单车成本在5000元左右，而搭载48V微混系统的传统内燃机车预
计节油率达到10%-20%，相较于其他节油降耗方案，比如涡轮增压增量成本1600元下
实现节油率5%左右、深混系统增量成本在2万-2.5万元下实现40%的节油率，具有高
性价比的特点
大势所趋，顺势而为，48V微混系统将成汽车标配。政策方面，欧盟已规定到2020年其
境内销售的乘用车CO2排放量上限为95 g/km，中国也出台排放法规到2020年国内销
售的乘用车CO2排放量上限为117 g/km；市场方面，汽车已成为继手机之后的第二智能
移动终端，需要提供强大的娱乐、信息系统和更大功率的舒适功能；技术方面，48V微混
系统不是革命，而是升级。升级性质的48V微混系统避免了42V系统出现的高昂重置成
本，制造商无需打破现有供应体系，破解了成本难题，同时也能满足降油耗的要求。48V
微混系统是全球性汽车欧亿·体育（中国）有限公司发展的潮流，在2020年严格的环保政策、强大的市场需求和
技术环境趋好三大因素驱动下，整车和零部件制造商一致认为2021-2022年，48V微混
系统将成为标配！
2017年将是48V微混系统发展元年。目前已经有多家零部件厂商和整车厂商正在开发和
应用48V微混系统。零部件厂商中，大陆集团、法雷奥、德尔福等国际零部件巨头将于
2017-2018年在中国量产48V微混系统，力神、宁德时代、江森自控等电池零部件厂在
研发48V电池单元。整车厂商中，大众、长安、吉利、广汽、长城都在研发48V的应用，
预计整体推广应用到具体车型会从2019年逐步展开
48V微混系统市场空间有望达到750亿元。假设2020年汽车年销量达到3000万辆，50%
的汽车将配置48V微混系统，按照5000元单车价值计算，48V微混系统的市场有望达到
750亿元。我们认为在其长期持续发展的趋势下，助力回收电机、电力转换单元、动力电
池三大核心部件供应商都将迎来黄金发展机会，预计其在48V整个系统的占比分别为
35%-40%、20-30%、35%-40%左右，所对应的市场容量将分别为300亿、150亿、300
亿（按照最高区间计算）。建议关注48V锂电池、48V电机及转换器的投资机会，关注法
拉电子、郑煤机、均胜电子、大洋电机在48V的布局及机会
核心风险：国家油耗法规排放执行力度不及预期；48V微混系统市场认可度不及预期
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
欧亿·体育（中国）有限公司深度
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共17页简单金融成就梦想
1. 48V微混系统欧亿·体育（中国）有限公司简介 ..... 4
1.1 48V微混系统概况 .... 4
1.2 综合优势显著，堪称性价比之王 ... 9
1.3 48V微混系统市场空间 ...... 11
2. 大势所趋，顺势而为，48V微混系统将成标配 .. 11
2.1 政策：油耗法规是48V微混系统发展的原动力 .......... 11
2.2 市场：汽车已成为继手机之后的第二智能移动终端.... 12
2.3 技术：创新性升级破解成本难题 . 12
3．2017年将是48V微混系统发展元年 .... 14
3.1 欧亿·体育（中国）有限公司巨头强势布局48V微混系统 ........... 14
3.2 18年百公里油耗需降至6L，2017年是发展元年 ....... 15
4．核心假定的风险16
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