地产欧亿·体育（中国）有限公司年度策略报告12月13日星期一 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和欧亿·体育（中国）有限公司通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述 信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 1 宝刀未老，王者归来：估值修复空间40% ——给予地产年度评级为“强于大市” 年度评级：强于大市 核心提示 我们预期全国商品房销售面积同比增长7-8%，房价在二季度小 幅回落，但全年26-33%的地产投资高速增长将强烈拉动上游原材料和建 筑装修欧亿·体育（中国）有限公司的需求。我们建议一季度超配地产上游欧亿·体育（中国）有限公司，二季度开始超 配地产板块，全年给予地产“强于大市”的评级。未来板块均衡PE为 15-16倍，明年板块整体估值修复空间可能达到40%。在板块内部，我 们看好“城市化概念”和“高铁概念”投资组合 报告摘要 王沛 021-38521008 vwang@cebm pei_w@msn 施琪 021-38521018 qshi@cebm shiqi1221@hotmail 全国商品房销售面积同比增长7-8%，房价在二季度小幅回 落：我们的模型显示商品房同比增速明年先降后升，在4月触底回 升，我们预计全年增速达到7-8%；全国平均房价呈现V型走 势，明年一季度房价环比增速会明显放缓，3-5月可能出现小幅下 跌，下半年房价重新进入上涨通道，但涨幅相对温和 26-33%的地产投资高速增长强烈拉动上游原材料和建筑装修 欧亿·体育（中国）有限公司的需求：我们预期全国商品房新开工面积同比增速大致 在8-10%左右，地产投资增速在26-33%之间，对上游原材料和建筑 装修欧亿·体育（中国）有限公司的需求拉动将极为强烈 一季度超配地产上游欧亿·体育（中国）有限公司，二季度开始超配地产板块，全年 给予“强于大市”的评级：二季度出现“价跌量升”的楼市 “软着陆”过程是一个高概率事件，形成对地产板块整体利好； 一季度建议地产板块配置从低配适当提升仓位至标配，超配 地产上游欧亿·体育（中国）有限公司（建材和工程机械），二季度开始超配地产欧亿·体育（中国）有限公司；我们 对地产板块表现给予“强于大市”的评级 未来三年地产板块均衡PE为15-16倍，明年板块估值修复空间可能 达到40%，高于对大盘的预测：考虑到未来几年去地产化进程和需 求增长的适当放缓，我们预期未来三年地产板块整体PE的均衡水平 在15-16倍左右，这为明年政策稳定之后板块的估值修复创造了确定 的空间；地产板块平均EPS增长34%左右，同时考虑到明年 可能出现的估值修复，我们预期中性情况下地产板块有40% 左右的上涨空间，高于我们对大盘整体的预测 我们看好板块内的“城市化概念”和“高铁概念”投资组合：在 上半年，我们看好更具地理和区位布局的五家公司，它们构 建了我们的“城市化概念”组合。而在全年的尺度内，我们 也看好因为高铁的建设从而相对受益的“价值洼地”型节点城市， 并用在这些城市中“精耕细作”的公司构建了“高铁概念”组合 欧亿·体育（中国）有限公司研究地产 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 报告精要：商品房销售面积同比增速先降后升，全年 同比增长7%，房价在二季度可能出现小幅调整 全国商品房销售面积同比增速前落后升，在4月触底回升， 我们预计全年增速达到7-8%（详见报告第一部分）： 我们用M1，CPI，M1-M2，房价环比增速，一年期贷款利率和首付比例六个变量 （其中多数是“流动性因子”）构建了商品房销售面积的同比增速的多元线性模 型，并且其与历史上的实际数据具有较好的拟合程度。根据该模型的预测结果， 全国商品房销售面积同比增速整体呈现前低后高，先降后升的走势，增速 低点大致在明年4月前后出现。全年商品房销售同比增速在7-8%左右 图 1 商品房销售面积同比增速模型预测 。。。。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看