兴业证券年度投资策略会 政策庇护的政策庇护的““软着陆软着陆””下的投资选择下的投资选择 ————房地产欧亿·体育（中国）有限公司房地产欧亿·体育（中国）有限公司年度投资策略年度投资策略 兴业证券研发中心 王嘉 投资要点 鸐政策庇护下的楼市在09年软着陆可能性较大。目前是住宅市场 化以来，中国人买房最困难的时期，仍然高企的房价和低迷的 经济、未来收入的不确定预期使得人们在购房上非常审慎。这 很难通过降低税费和利率来解决。目前的救市措施相对98-02 年也有所不及，政策庇护下的09年楼市软着陆可能性较大 鸐软着陆之后的楼市仍需时日盘整。保障性住房建设力度加大， 使得楼市不会出现类似于06、07年的供给断档引发的价格上涨 。借鉴美国、香港楼市经验，8-10年的周期性调整时间一般在 2-3年 鸐地产板块PB值基本合理。09年地产公司利润可能出现负增长甚 至亏损，从PB估值看，目前地产板块估值基本在合理区间 鸐欧亿·体育（中国）有限公司评级为中性。考虑到09年地产欧亿·体育（中国）有限公司仍将继续下行，虽然在 政策庇护下不会出现暴跌，但欧亿·体育（中国）有限公司反转的条件尚不成熟，维持 对地产欧亿·体育（中国）有限公司的“中性”评级。相对看好09年业绩确定性大和低PB 而风险相对可控的公司 目录 葐房地产欧亿·体育（中国）有限公司长期趋势判断 欧亿·体育（中国）有限公司回顾 欧亿·体育（中国）有限公司展望 葐欧亿·体育（中国）有限公司投资策略 葐重点推荐公司 房价收入比：10年来最难买房的时候 从房价收入比看，由于08年一线城市成交均价基本与07年持平甚至 略高于07年，且由于股市下跌等带来的财富蒸发，以及宏观经济下 滑过程中对收入的悲观预期，对消费者而言，目前是房改10年来最 难买房的时期 北京上海广东天津 图房价收入比 。。。。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看