随着我国A股市场存量上市公司的增多,逐步出现了再融资规模超过IPO规模的

情况,由于我国上市公司一直以来都偏好于股权再融资,这种融资行为也被广大投资者

诟病为“圈钱行为”,因此研究上市公司再融资的绩效问题有助于厘清上市公司的再融

资行为,对优化资本市场资源配置功能有着重要意义。

本文首先对当前国内外的研究现状进行了梳理,接着对相关理论进行了综述,然后

选取2006-2010年之间进行再融资的中小板上市公司为研究样本,构建了绩效衡量的指

标体系,从融资迫切性、再融资后的成长效应和股东财富效应等方面对上市公司再融资

后的绩效进行了统计分析。分析结果表明,2006-2010年进行了再融资的中小板上市公

司,融资迫切性并不明显,存在股权融资冲动驱动的可能,再融资后容易出现“增收不

增利”现象,但其再融资后,股价基本都能在较长时期内跑赢市场,股东财富效应有所

显现。最后本文对投资者在制定投资决策以及监管部门对再融资的审核监管时提出了建

议。

关键词:中小板上市公司;再融资;绩效;研究