2012年中国股市改革措施频出,提振信心的喊话不断,但全年行情仍可用伤痕累累

四个字来形容。与此同时,美欧股市在其经济社会问题成堆的情况下节节上升,对我国

股市内在治理矛盾和投资者选择都提出了新的课题。

长期以来证券市场投资风险系数较大,我国股市更素有“政策市”、“投机市”、“庄

家市”之称,股票价格也常出现脱离实际价值的起起落落,在这种并不景气的行情之下,

人们都在寻找行之有效的投资策略,股民要在股市投资中立于不败之地,中国股市若要

长期健康发展,就是要树立正确的投资理念一一以价值投资为导向的投资理念。

木文以中国石化(600028)为例对上市公司财务报表分析和投资价值分析理论进行

了综述,对中国石化及其上市基本情况、股市表现进行了介绍,以公司近五年的财务年

报为分析对象,选择相关指标对公司偿债风险、运行能力、盈利水平和成长预期等方面

做了公司财务基本面分析,得出中国石化财务及经营状况评价。重点对投资分析理论进

行应用创新,创新地提出用现金流贴现模型,历史平均市盈率、欧亿·体育（中国）有限公司平均市盈率和历史

市净率、欧亿·体育（中国）有限公司市净率等方法,对股票价格进行估值,并预测了合理价格区间。得出结论:

虽然公司盈利能力有所下降,但是公司资产优良,没有偿债风险,运营能力良好,其市

场价值被低佔,介于目前我国股市整体处于低位盘整阶段,建议短期投资者观望,长期

投资者可以逢低追加投资长期持有。

关键词:投资价值分析;财务报表;中国石化

第1章绪论

2012年中国股市改革措施频出,提振信心的喊话不断,但全年行情仍可用伤痕累累

四个字来形容。与此同时,美欧股市在其经济社会问题成堆的情况下节节上升,这对我

国股市内在治理矛盾和投资者选择都提出了新的课题。也引发了本文试图宣传价值投

资,传播价值投资理念和方法的设想。

1.1论文研究的背景

1.我国证券市场日趋成熟,价值投资理念是未来的主流思想。

2012年我国国内生产总值GDP达到51. 93万亿元,较2011年47. 15万亿增长7. 8%,

人均GDP为38852元;城镇居民人均可支配收入24565元,扣除价格因素实际增长9. 6%,

农村居民人均纯收入7917元,扣除价格因素实际增长10.7%。我国经济社会的发展,使

得人民的收入快速增长,人民的投资欲望也逐渐增强。如何寻找一条使资产保值增值的

方式,成为人们经济生活的重要组成部分。随着我国资木市场的市场化和规范化发展,

证券投资特别是股票投资逐步成为人们主要的投资渠道。

但是,长期以来证券市场投资风险系数较大,我国股市素更有“政策市”、“投机市”、

“庄家市”之称⑴,股票价格也常出现脱离实际价值的起起落落,纵观2012年全年,沪

深股市仅有1月、2月、4月、9月和12月走出上涨行情,其余长达7个月的时间都处

于跌跌不休的过程中。2011年中国股市不可避免的惨淡收场,上证综合指数下跌了

21.68%,年度跌幅仅次于2008年和1994年,成为中国股票市场历史第三大年跌幅。在

这种并不景气的行情之下,人们都在寻找行之有效的投资策略,有些投资者常常会以以

往的投资经验和投资直觉来进行投资,在投资上缺乏专业知识;有些投资者一味的“跟

着庄家走”从而产生“羊群效应”,频繁进出;有些投资者过于“迷信” K线图走势的技

术分析,从而忽视了上市公司本身的发展成长情况。在这种环境下,上市公司业绩好

坏、是否具有投资价值不是投资者最看重的,而是否拥有概念或题材和是否有庄家,

才是投资者最关心的。这样的投资行为在很大程度上给投资者带来了严重的损失。

投资大师彼得林奇曾说过:“不进行研究的投资,就像打扑克从不看牌一样,必

然失败。⑵” 2012年9月13日,证券时报刊发上海证券交易所撰写的文章《学会分析

公司财务状况更好把握股票投资价值》,提醒投资者“对于投资者而言,在选择股票之

前或持有股票期间对上市公司进行财务分析,有助于投资者更好地把握股票投资价值,

规避投资风险。”⑶

股民要在股市投资中立于不败之地,中国股市若要长期健康发展,就是要树立正确

的投资理念----以价值投资为导向投资理念。

2.为了学习价值投资知识和传播价值投资思想,作者选择了上市公司----中国石化

(600028)为研究对象也具有鲜明的时代和欧亿·体育（中国）有限公司背景。