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在中国旅游产业市场化进程中，随着对中国古老文化的重新认识与发现，景区的开发建设迎来了一个新的增长点：古镇旅游开发。

现有开发模式与特点分析
自2002年以来，国内各级地方政府或者景区(包括古镇)大规模出售(让)旅游经营权的现象已经证明：旅游开发过程中现有的投融资体制已经不适应旅游开发对资金需求，这在古镇旅游开发过程中同样存在，所不同的是：古镇旅游开发比起一般的旅游景区开发在投融资体制方面面临更多的困难和挑战。具体表现为：开发进程长与古镇城市化相结合；产权关系复杂牵涉面广；面对提升区域经济体综合竞争力的压力。

通过梳理古镇旅游兴起和发展的脉络，我们可以看到如下三种古镇旅游开发模式：
政府主导模式：也可以称之为“平台模式”，政府运用掌握的城市规划审批权力对古镇旅游开发进行宏观的管理；开发资金的投入主要依赖地方财政，但是对公共设施的投入引入相关的市场机制，对游客收取费用(古城保护费)，对具体的旅游开发项目不作具体干预，主要通过城市规划和行政审批来调控。丽江大研古镇旅游开发属于这种模式的代表。

政府主导的项目公司模式：政府成立相应的旅游开发项目公司，相关资产以政府财政划拨的形式注入项目公司(或者以资产作价形式出资，资产所有者拥有项目公司相应的股权)，项目公司以政府组织注入的资产为抵押，向银行借款，获得的资金用于古镇旅游项目的开发，旅游开发所获得的收益用于偿还银行借款，如此滚动开发古镇旅游。浙江乌镇是这一模式的主要代表。

经营权出让模式：这方面的代表是湖南凤凰古镇，地方政府将管辖范围内的旅游景点(资源性资产)开发出来后，通过出让旅游开发经营权的方式，吸引投资商介入古镇旅游开发。由投资商根据自身优势，结合市场需要对外融资，继续古镇旅游开发进程，政府只在欧亿·体育（中国）有限公司宏观层面上对投资商(开发商)进行管理。

各地尽管这三类模式都是在不同的改革阶段，结合实际情况进行的古镇旅游开发的大胆尝试，是古镇旅游开发的阶段性成果。但是以上开发模式仍然不能很好地解决古镇旅游开发进程的资金压力，产出控制，以及开发运作市场化等问题。

首先，从投资的角度看，古镇旅游开发项目最大的特点就是涉及的资产类型多样，产权关系复杂，投资带来的经济溢出效应高，投资收益不容易控制，这在一定程度上使古镇旅游开发项目更多地依赖于政府主导的开发模式，而各级地方政府受财力和物力限制，在古镇旅游开发项目的运作中存在投入不足、开发水平不足、开发缺乏连续性等客观困难，这使古镇旅游开发项目存在一定程度的旅游商业价值流失，从而导致古镇旅游开发进程中的相关资源和资产不能够在资本市场上吸引到足够的资本进入。

其次，从行政管理的角度看，古镇一般有着悠久的历史文化和人文背景，历史遗存和文物多样，旅游开发和中国小城镇的规划、土地利用、文物保护、环境治理、旧城改造息息相关。在现有的旅游管理体制之下，古镇旅游开发项目涉及的政府部门和各方关系极为复杂，很多时候即便是政府部门间的事权都难于划分和界定，“谁投资谁收益”这一基本投资原则不易得到制度层面的保证。古镇旅游开发所带来的经济收益难于分配，这导致民间资本和外资难于深层次介入古镇旅游开发项目，而政府的旅游相关职能部门对古镇旅游开发的认识和动力不足。

第三，从古镇旅游开发融资能力看，这些模式都没有全面解决古镇旅游开发的权益资本(自有资本)和资产(资源)的市场化问题，换句话说，就是地方政府或者欧亿·体育（中国）有限公司主管部门的国有资本占据了古镇旅游开发的主要地位，国有资本在整个旅游开发过程中通过股权直接获得资本市场的融资有限；其次，旅游资源(资产)产权不清，流动性差，融资能力得不到充分的释放；再次，难于通过资本纽带整合旅游资源(资产)，提高产业竞争力，古镇旅游资源(资产)的质量因而难以提高，其结果就是古镇旅游开发面临开发资本不足，融资能力不足，产出效益不足三大弊病，这三大不足反过来严重阻碍着资本进入古镇旅游开发进程。

因此，在中国的古镇旅游开发进程中，项目的投融资体制急需创新。在现有的法律和制度条件下，通过旅游资产重组为主要表现形式的资本运营来保证古镇旅游开发的旅游商业价值不被流失，各类资源得到有效保护，同时合理体现投资商的收益，整合古镇旅游资源(资产)，理顺产权关系，调整旅游开发收益的分配方式将是新一轮古镇旅游开发的方向。

资本运营对开发模式的创新
可以从资本运营的定义开始讨论资本运营如何创新古镇旅游开发模式。

1、什么是资本运营一般意义上说，资本运营包括：金融资本运营、产权资本运营、无形资产运营，同时包括具体的生产和经营活动；即：存量资本营运和增值资本运营。其中存量资本运营是指企业(政府)的兼并、收购、联合、股份制改造；增量资本运营是指企业(政府)的投资行为。

古镇旅游开发过程中的资本运营一般处在于以下两个层次：
地方政府或者欧亿·体育（中国）有限公司主管部门的资本运营：某一地区某一欧亿·体育（中国）有限公司内部的资产重组，即政府或者欧亿·体育（中国）有限公司主管部门为了调整当地或者本部门内部的经济结构而进行的资产整合，运作的主体是：地方政府或者欧亿·体育（中国）有限公司主管部门。

企业的资本运营：企业通过股份制改造与上市、兼并、合并、收购、剥离、分立和出售等方式，实现对资本的重新选择和组合，运作主体是企业。

这两个层次都是古镇旅游开发进程中必须面对的资本运营领域。地方政府层面上的资本运营是为以企业为代表的外界资本介入古镇旅游开发项目准备条件，而企业层面的资本营运是资本通过介入古镇旅游开发而后实现投资收益最大化的一种经营方式。在现阶段的中国古镇旅游开发过程中，两者缺一不可。本文将重点讨论地方政府和欧亿·体育（中国）有限公司主管部门在古镇旅游开发进程中的资本运营。

地方政府和欧亿·体育（中国）有限公司主管部门所偏重的古镇旅游开发资本运营目的就是：在“小城镇运营”的背景下，调整区域旅游经济结构，打造旅游产业核心竞争力，借旅游产业的拉动效应再造地方经济的综合竞争力。因此，明确界定旅游资源(资产)的产权，结合古镇内部资产实际情况，以界定和组织国有资本、民间资本、外地资本进入古镇旅游开发的主体资本结构为主线，实现相应的投融资体制创新，资源和资产市场化、实现旅游资产(资源)收益最大化、旅游资产(资源)的优质化、收益分配市场化，各个旅游生产要素以及资源通过资本来配置，其本质是：通过古镇旅游开发进程的资本运营架构一个符合市场经济原则的旅游开发利益分配模式。

2、古镇旅游开发资本运营的内容与原则在我国现有法律法规条件下，地方政府和欧亿·体育（中国）有限公司主管部门如何在制度和体制层面上，解决中国传统历史文化遗产的保护和开发问题，运用资本运营构建旅游相关欧亿·体育（中国）有限公司(部门)以及民间(外界)资本共同开发古镇旅游资源，合理分配旅游开发利益，具有积极意义，这将为古镇旅游开发乃至大型景区旅游开发的投融资体制创新提供经验，也是古镇旅游开发模式的创新之路。

在古镇旅游开发过程中展开资本营运的基础是地方政府或者欧亿·体育（中国）有限公司主管部门在国家现有法律和政策允许的前提下，根据古镇旅游开发的需要，依据以下基本原则进行：
①有利于地方经济可持