目录
Ⅰ 最新概览......1
Ⅱ 供求分析......2
一、煤炭市场运行情况.....2
（一）煤炭主产区陆续停产限产，煤炭产量增速有所放缓.....2
（二）煤炭市场结束连续下跌态势，逐渐企稳回升...........2
（三）铁路和港口煤炭发运量同比继续正增长...3
（四）各环节煤炭库存仍处于高位，煤炭市场“去库存”任务依然艰巨.....4
（五）市场煤炭价格整体继续小幅下降，但降幅有所收窄.....5
二、煤炭欧亿·体育（中国）有限公司进出口情况...6
（一）国际动力煤市场表现低迷，各地动力煤价格不同程度下跌...........6
（二）进口煤炭价格优势渐失，9月煤炭进口数量有所回落...6
（三）受相关政策约束影响，煤炭出口继续保持低位.........7
三、煤炭欧亿·体育（中国）有限公司投资情况.....7
四、煤炭欧亿·体育（中国）有限公司经营情况.....8
（一）煤炭价格下跌导致煤炭欧亿·体育（中国）有限公司盈利空间明显压缩，甚至亏损...........8
（二）煤炭企业严控生产规模，应收账款、产成品资金占用增幅回落.......9
Ⅲ 问题与风险...10
一、煤炭产能依旧过剩，去库存需要时间10
二、环境污染治理力度加大，部分煤炭品种销售面临阻碍..........10
三、煤炭出口政策面临演变，国内煤炭市场与价格面临冲击........10
四、铁路运力制约将依然存在，煤炭供给能力难以提高10
Ⅳ 趋势预测.....12
一、煤炭供求预测........12
（一）煤炭需求：宏观经济企稳回升，将拉动煤炭需求弱势趋稳..........12
（二）煤炭供给：煤炭生产增速将继续维持低位，铁路运输瓶颈稍有缓解..13
二、煤炭进口预测........14
三、煤炭投资预测........15
四、煤炭绩效预测........15
Ⅴ 政策解读.....17
一、《矿产资源节约与综合利用先进适用技术推广目录和汇编（第二
批）》...17
二、《关于加快推进煤层气产业发展的若干意见》.....17
三、《关于进一步加快煤层气抽采利用的意见》.......18
四、《关于进一步加强煤矿安全生产工作的意见》.....18
五、《上海市清洁空气行动计划（2013～2017）》......19
Ⅵ 热点研究.....20
一、内地15家煤企拟成立煤炭银行，待监管部门审批.20
二、神华攻克技术难题，煤制油实现污水零排放......20
三、煤炭业救市内外并行，出口关税2014年或取消...20
四、山西拟暂停煤炭可持续发展基金，加码救煤市....21
五、证监会批准郑州商品交易所开展动力煤期货交易..21
Ⅶ 上市公司.....22
一、经营绩效：营业收入小幅增长，利润出现明显下滑22
二、盈利能力：煤价持续下跌导致上市公司盈利能力下降..........23
三、偿债能力：资产扩张速度减缓，偿债能力有所减弱24
四、营运能力：销售形势恶化，煤炭企业应收账款周转率下降......25
五、现金流量：上市公司资金压力明显加大，筹资需求快速增长....26
六、代表性上市公司......27
（一）中国神华能源股份有限公司...........27
（二）阳泉煤业（集团）股份有限公司.......28
（三）中煤能源集团有限公司...28
（四）兖州煤业股份有限公司...29
（五）山西西山煤电股份有限公司...........29
Ⅷ 关键指标.....31

国家信息中心 中经网 2014年煤炭欧亿·体育（中国）有限公司发展报告（展望篇）
图表目录
表1： 2013年1～9月煤炭相关的部分工业产品产量完成情况........3
表2： 煤炭欧亿·体育（中国）有限公司关键指标预测.........15
表3： 2013年前3季度沪深股市煤炭上市公司经营绩效指标........22
表4： 2013年前3季度沪深股市煤炭上市公司盈利能力指标........23
表5： 2013年前3季度沪深股市煤炭上市公司偿债能力指标........24
表6： 2013年前3季度沪深股市煤炭上市公司营运能力指标........25
表7： 2013年前3季度沪深股市煤炭上市公司现金流量指标........26
表8： 2013年前3季度中国神华能源股份有限公司经营效益........27
表9： 2013年前3季度阳泉煤业集团有限责任公司经营效益........28
表10： 2013年前3季度中煤能源集团有限公司经营效益..28
表11： 2013年前3季度兖州煤业股份有限公司经营效益..29
表12： 2013年前3季度山西西山煤电股份有限公司经营效益......30
表13： 2013年3季度煤炭欧亿·体育（中国）有限公司关键指标......31

图1： 2012～2013年9月我国原煤月度产量及同比增速......2
图2： 2012～2013年9月我国煤炭月度销售量及同比增速..3
图3： 2012～2013年9月我国各月度港口煤炭发运量..........4
图4： 2012～2013年9月我国秦皇岛港煤炭库存量..4
图5： 2010～2013年9月我国重点电厂煤炭库存量..5
图6： 2012～2013年9月我国秦皇岛港煤炭价格走势..........5
图7： 2012～2013年9月国际煤炭市场价格走势......6
图8： 2012～2013年9月我国煤炭月度进口数量及同比增速..........7
图9： 2012～2013年9月我国煤炭月度出口数量及同比增速..........7
图10： 2012～2013年9月我国煤炭欧亿·体育（中国）有限公司固定资产投资及同比增速8
图11： 2009～2013年9月我国煤炭欧亿·体育（中国）有限公司收入和利润增长情况........8
图12： 2009～2013年9月煤炭欧亿·体育（中国）有限公司产成品资金占用和应收账款情况........9
图13： 2013～2015年我国煤炭产量及其同比增速预测....14
图14： 2013～2015年我国煤炭进口数量及其同比增速预测........14

Ⅰ 最新概览
2013年，我国宏观经济延续了上年的小幅放缓走势，尽管经济增速保持在合理区间，
但下行压力较大。受此影响，煤炭市场需求极度疲软，而煤炭产能快速释放、产能过剩已
成为常态，进口量也在不断增加，严重冲击国内市场，恶化了我国煤炭销售市场环境，加
剧了煤炭低价竞争局面。市场整体呈现出供需宽松、结构性过剩的明显特点，导致包括产
地、港口和下游耗煤企业的全产业链各环节库存维持高位，市场景气程度持续偏冷，价格
大幅下跌，欧亿·体育（中国）有限公司利润快速下滑，煤炭企业经营面临前所未有的困难，不得不减产、限产。

在二季度经济增速触及7.5%的下限之后，国家及时释放了一系列“稳增长、保下限”
的政策信号，在一定程度上使企业预期好转，逐步带动工业生产回暖和实体经济复苏；国
内主要宏观经济指标均出现企稳回升态势，内、外需求有所改善。从7月份起，工业增加
值和发电量、用电量数据回升；9月份我国制造业PMI指数为51.1，已连续12个月处于“扩
张”状态，且连续三个月回升，经济逐步企稳的迹象愈发明显。

经过长期走弱之后，三季度以来，煤炭市场开始好转，煤价整体出现止跌企稳，甚至
回升迹象。9月底港口煤价触底，内蒙古、陕西及河南等主产地煤价整体呈稳中小幅向上
的行情，下游企业耗煤增加，库存下降，加上大秦线检修以及下游企业冬季储煤等因素，
都对市场起到一定的拉动作用。9月份，我国煤炭销量30300万吨，同比微增0.2%，扭转
了连续七个月的煤炭销量增速负增长态势。

进入9月下旬，随着下游需求的增加，沿海煤炭市场供需格局逐渐好转，带动煤炭价
格降幅有所收窄。具体来看，秦皇岛海运煤炭市场发布的环渤海动力煤价格指数显示，进
入9月份之后，环渤海地区市场动力煤价格继续保持下滑局面，但是降幅明显收窄，其中
港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格由今年8月28日的546元/吨，降
至9月25日的531元/吨，单月降幅为15元/吨，明显低于8月份的24元/吨的降幅。到
今年9月底，环渤海地区5500大卡市场动力煤综合平均价格在此前的十一个月时间内不曾
出现上涨记录。

展望2013年底至2014年，经济基本面对煤炭需求的拉动力度弱势趋稳，但煤炭需求
总体偏弱的格局难以改观；煤炭增产动能较强，煤炭运能可调空间加大，煤炭进口高位波
动，受煤价较低、安全防治、库存制约以及环保压力等因素影响，煤炭有效供给的将在相
对低位波动。预计2014年煤炭供求将呈总体宽松、阶段性过剩态势，如果气候因素所带动
煤炭需求明显好于正常水平，则供求关系会阶段性地朝供求平衡方向回调。

Ⅱ 供求分析
一、煤炭市场运行情况
（一）煤炭主产区陆续停产限产，煤炭产量增速有所放缓
2013年以来，我国煤炭产能持续快速释放，但随着市场煤价不断下跌，下游消费不见
起色，煤矿主产区陆续出现停产、限产、依量定产的现象，煤炭产量增速有所放缓。根据
煤炭运销协会统计，1～9月份，我国煤炭产量累计完成27.7亿吨，同比减少3927万吨，
下降1.4%。其中，9月份煤炭产量完成3.15亿吨，基本维持在上年同期水平。

在煤炭产量增速放缓的同时，国家继续加大淘汰落后煤炭产能力度，提高新矿准入门
槛，地方政府还在补贴、融资等方面加大对煤炭企业的扶持力度。而三季度煤矿安全生产
情况并不乐观，导致煤炭欧亿·体育（中国）有限公司安监力度继续加强，山西省更将停建所有在建矿井，确保煤
矿安全生产好转。总体上，当前煤炭产需矛盾略有缓解，而安全因素导致局部供给偏紧。

图1：2012～2013年9月我国原煤月度产量及同比增速50
100
150
200
250
300
350
400-012
-012
-012
-012
-012
-012
-012
-012
-012
-112
-113
-013
-013
-013
-013
-013
-013
-013
-013
-0万
吨
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%月度产量月度同比增长

数据来源：煤炭运销协会，中经网整理
（二）煤炭市场结束连续下跌态势，逐渐企稳回升
由于经济总体增速放缓，导致电力及钢铁等主要用煤下游欧亿·体育（中国）有限公司市场需求下降，煤炭市
场整体呈供需宽松格局。这种格局在三季度有所改观，从发电量来看，7、8月份，发电量
分别增长8.1%和13.4%，分别比上月加快2.1个和5.3个百分点。9月份全社会用电量同
比增长10.4%，用电量情况好于预期，整个第三季度用电量、尤其是工业用电量企稳的态
势已经确立，表明经济回升向好的基础进一步巩固。从三季度开始，煤炭市场结束了连续
下跌的态势，市场企稳回升，但存在小幅波动。具体来看，1～9月份，全国煤炭销售量26.39