石油化工欧亿·体育（中国）有限公司2005年投资策略报告 目 录 2004 年石化欧亿·体育（中国）有限公司回顾与2005 年展望...................................................................................................................................................3 2004 年国内原油加工量大增而乙烯产量增长较小..............................................................................................................................................3 2004 年原油价格飚升，石化产品大涨，欧亿·体育（中国）有限公司利润水平大增...............................................................................................................................3 炼油板块将会推动石化欧亿·体育（中国）有限公司景气继续提升.......................................................................................................................................4 乙烯－化工板块顶点预期在2005 年下半年出现.................................................................................................................................................4 炼油板块——景气顶点大约在2006 年中期以后.................................................................................................................................................5 国际知名石化咨询公司有关石化景气周期的判断........................................................................................................................6 石化欧亿·体育（中国）有限公司国际估值比较——与美国市场估值基本相当.............................................................................................................7 中石油回归——石化欧亿·体育（中国）有限公司估值风险小于资金分流风险.............................................................................................................8 加息、汇率变动、所得税调整对石化欧亿·体育（中国）有限公司的影响........................................................................................................................8 加息对欧亿·体育（中国）有限公司和重点公司的影响...............................................................................................................................................................................8 汇率调整对欧亿·体育（中国）有限公司和重点公司的影响.......................................................................................................................................................................9 所得税调整对欧亿·体育（中国）有限公司和重点公司的影响...................................................................................................................................................................9 石化欧亿·体育（中国）有限公司选择股票的策略..........................................................................................................................................................................10 化工板块投资分析——抛弃板块，精选个股................................................................................................................................10 氮肥欧亿·体育（中国）有限公司——欧亿·体育（中国）有限公司顶点可能在2005 年上半年：持有.......................................................................................................................................10 纯碱——关注原盐供应有保障的公司：持有.....................................................................................................................................................12 氯碱——05 年欧亿·体育（中国）有限公司规模大幅扩张：持有............................................................................................................................................................13 纺织化学品：增持................................................................................................................................................................................................15 化工板块我们关注的其他公司.............................................................................................................................................................................15 欧亿·体育（中国）有限公司内重点公司简析....................................................................................................................................................................................1