汇聚财智共享成长 十字路口的经济转型与中国拐点 ---2012年宏观经济分析 目 录 十字路口的经济转型与中国拐点 经济转型与中国拐点的判断 2012年中国经济形势展望 美国复苏缓慢，欧债动荡依旧 美国经济需看内生动力 欧债危机后续冲击仍存 违约冲击的情景分析 ◆主要结论 一、十字路口的经济转型与中国拐点 1、中国经济面临十字路口，经济转型和中国拐点出现，旧有的要素驱动模式终结，明年经济将在转型中软着陆，增长与通胀同步减速。 2、转型存在四大特征：宏观数据与中微观层面出现背离；生产函数与潜在增速发生质变，经济增速下降；体制性通胀长期化，通胀中枢上移；政策逻辑发生转变，从宏观调控转向结构调整。 3、从历史经验来看，1996-1998和2005-2006年的中国都发生过类似的转型。问题在于如何摆脱旧周期迈进新周期,需要政策和经济的充分调整。 4、预计明年经济增长8.6%，通货膨胀3.5%；货币政策基调仍稳健，信贷预投放7.5万亿，广义货币增长15%，财政政策仍偏积极，明年赤字预计为9000亿；固定投资扩张22%，社会消费零售增长18%，外贸出口增速回落到15%，人民币汇率升值到6附近。