摘 要
随着我国经济不断发展,市场结构不断发展,市场化改革的不断
推进,实体经济越来越需要金融市场的辅助。但是相对实体经济的快
速发展，我国的资本市场，尤其是证券市场却一直无法充分发挥其高
效配置资源的功效。 2001 年以来，我国的股票市场经历了 6124 点
的辉煌，也经历了 1664 的历史低点。股市波动幅度很大，投资的系
统性风险也加大。同时，股市受交易方式的影响，只能进行单边做多
投资。风险不能有效的对冲与分散。在这样的背景下，国家开始大力
发展期货市场。截至 2011 年末， 中国四大期货交易所成交量屡创新
高。大连交易所成交量达到了 28904 万手，上海期货交易所成交量达
到了 30823 万手，郑州交易所达到了 40643.92 万手，即使是刚刚发
布股指期货一年的中金所的成交量也达到了 5041.2 万手。从 2010 年
以来，我国期货市场的产品不断上市，从股指期货到甲醇，焦炭，再
到即将推出的白银，国债。容量产品的扩充可以让投资者，企业现货
商们得到风险的对冲。期货市场的卖空机制，保证金交易等交易方法
更为投资者提供了广阔的获利空间。但是在缺乏合法正规的投资渠道
的情况下，形成了相当规模的地下私募期货投资基金。其主要投资期
货市场，通过套利，投机等方式，发挥期货市场的杠杆作用，获得高
额收益。但这类投资属于法律和监管的灰色地带，运作模式不很成熟，
此类运作模式风险高，对我国的社会稳定以及资本市场的发展都会带
来冲击和负面影响。 为了我国资本市场的长远发展和保障投资者的
根本利益，需要采用疏堵结合的方式，在规范其运作，发挥其私募优
势的同时，更需要建立一个通畅，合法，有效的投资渠道，既在我国
设立公募期货投资基金，满足投资者的需求，打造一个完善，健康有
序的资本市场环境。

本文从介绍中国期货市场发展入手，分析了期货投资基金在中国
发展的可行性。并对期货投资基金的投资工具进行了介绍，针对我国
的期货市场，研究了期货日内交易策略，并针对日内交易策略的结论
结合趋势交易系统看是否能达到稳定投资组合以及降低资金最大回
撤的结论。

全文共分了三个部分。

第一章主要详细分析了中国期货市场的发展以及研究目。

第二章主要对发展 CTA 基金的可行性分析以及如何在中国发展
CTA 基金。

第三章对详细介绍了一种日内交易策略，首先介绍了交易策略的
思路，测试规则以及数据来源和假设，然后进一步介绍了交易品种，
有针对性的根据交易所分布选出了主力品种并对给出了交易品种的
详细参数。紧接着给出了策略结果展示，包括:风险百分比，胜率，
达到 2R 是否回撤到开盘价等等，还包括 R 分布图，历年风险回报比
的总图，以及样本内和样本外的系数优化后的表现。 最后给出了一
种头寸管理策略，测试整个交易周期的头寸规模，收益率等。

第四章我们给出了一个趋势投资策略，并结合日内策略，看能否
达到稳定资金曲线并降低资金最大回撤。我们希望日内策略可以帮助
未来的 CTA 基金组合达到稳定的资金曲线。

由于本人水平有限并限于文章篇幅，本文还存在很多不足之处，望
各位老师同学不吝赐教，本人将在后续的学习中对期货投资基金以及
交易策略分析做进一步学习。

关键字：期货投资基金，程序化交易，交易策略，风险管理