内容摘要
2011 年第三季度，国民经济保持平稳较快发展，经济增长由政
策刺激向自主增长有序转变。消费需求保持稳定，固定资产投资增长
较快，对外贸易更趋平衡，内需作为经济增长动力更强，农业生产形
势良好，工业生产增长平稳，居民收入继续增加，物价过快上涨势头
得到初步遏制。前三个季度，实现国内生产总值（GDP）32.1 万亿元，
同比增长9.4%，居民消费价格同比上涨5.7%。

第三季度，中国人民银行按照国务院统一部署，围绕保持物价总
水平基本稳定这一宏观调控的首要任务，继续实施稳健的货币政策，
着力提高政策的针对性、灵活性和有效性，综合交替使用数量和价格
型工具以及宏观审慎政策工具，加强银行体系流动性管理，引导货币
信贷平稳增长，保持合理的社会融资规模，引导金融机构合理把握信
贷投放节奏和调整信贷结构。同时，继续完善人民币汇率形成机制，
稳步推进金融企业改革。

稳健货币政策成效逐步显现，货币信贷增长向常态水平回归，与
经济平稳较快增长相适应。2011 年9 月末，广义货币供应量M2 余额
为78.7 万亿元，同比增长13.0%。人民币贷款余额同比增长15.9%，
比年初增加5.68 万亿元，同比少增5977 亿元。前三个季度社会融资
规模为9.80 万亿元，融资方式多元化发展。9 月份非金融企业及其
他部门贷款加权平均利率为8.06%。9 月末，人民币对美元汇率中间
价为6.3549 元，比上年末升值4.21%。

。。。

目录
第一部分 货币信贷概况... 1
一、货币供应量增速回落.. 1
二、金融机构存款增长有所放缓.... 3
三、金融机构贷款增长向常态回归.. 4
四、社会融资规模稳步增加，融资方式多元化发展.... 5
五、金融机构贷款利率继续小幅上行 6
六、人民币汇率弹性明显增强...... 8
第二部分 货币政策操作... 8
一、灵活开展公开市场操作 9
二、进一步完善存款准备金交存制度 9
三、适时上调存贷款基准利率..... 10
四、加强窗口指导和信贷政策引导. 10
五、促进跨境人民币业务发展..... 11
六、完善人民币汇率形成机制..... 13
七、继续推进金融机构改革....... 15
八、深化外汇管理体制改革....... 16
第三部分 金融市场分析.. 17
一、金融市场运行分析... 17
二、金融市场制度建设... 24
第四部分 宏观经济分析.. 26
一、世界经济金融形势... 26
二、中国宏观经济运行分析....... 37
第五部分 货币政策趋势.. 50
一、宏观经济展望....... 50
二、下一阶段主要政策思路....... 52
IV
专栏
专栏 1 M2 增长平稳回调.. 1
专栏 2 人民币与新兴市场货币挂牌直接交易 13
专栏 3 欧洲主权债务危机的最新进展...... 29
表
表 1 2011 年前三个季度分机构人民币贷款情况...... 5
表 2 2011 年1-9 月份金融机构人民币贷款各利率区间占比表.. 7
表 3 2011 年1-9 月份大额美元存款与美元贷款平均利率表.... 7
表 4 2011 年前三个季度金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况
表..... 18
表 5 利率衍生产品交易情况...... 19
表 6 2011 年前三个季度主要债券发行情况. 21
表 7 2011 年9 月末主要保险资金运用余额及占比情况表..... 23
表 8 主要经济体宏观经济金融指标 28
图
图 1 跨境贸易人民币结算情况.... 12
图 2 银行间市场国债收益率曲线变化情况.. 20
图 3 主要货币汇率走势.. 32
图 4 主要国债收益率走势 33
图 5 主要股票市场走势.. 34
图 6 GDP 保持平稳较快增长...... 37
图 7 固定资产投资增长较快...... 39
图 8 对外贸易更趋平衡.. 40
图 9 2011 年各季度CPI 环比涨幅高出历史平均水平情况..... 42