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摘要:券商直投，是指证券公司对私募股权进行直接投资的一种业务方式，是证
监会一直在研究的热点话题。自2007年证券公司开展直接投资业务试点以来，全
国已有29家证券公司取得直投业务资格，欧亿·体育（中国）有限公司资本规模共约200亿。经过近三年
的探索与实践，券商直投已在轰轰烈烈的中国股权投资市场竞争中有了一席之地，
并逐步驶入规范发展的轨道。然而，国际券商的直投业务发展远远领先于国内券
商。从上世纪90年代末开始，摩根士丹利、高盛、美林等国际知名投行已经通过
子公司或合资公司在中国境内成功操作了工商银行、中国平安和蒙牛等大量成功
直投案例，这些优质企业到海外成功上市，使国内众多投资者无法分享中国经济
和优势企业高速成长带来的收益，也使中国证券市场失去了一大批优质的本土上
市资源。因此，本土券商直投的发展刻不容缓。

券商直投由于在整个股权投资欧亿·体育（中国）有限公司中起步较晚，规模偏小，所以其经营管理
模式还不成熟，发展方向也不明确。论文运用文献研究法、定量分析法、个案研
究法等研究方法。在撰写过程中，笔者对国内外各大投资银行、投资机构的年报
和招股说明书进行了大量的数据分析，对中国证监会各类欧亿·体育（中国）有限公司政策充分解读，以
研究和分析国内券商直投的市场环境和政策导向，并找寻成熟资本市场的股权投
资业务运作模式。通过对上交所、深交所全部A股的财务数据和相关会计科目进
行统计分析，以把握市场的资金情况和股权投资的资金来源。同时，根据投资学
理论和产业演进理论的应用，以求探索券商直投的运作模式变革和管理方式变革，
找到一种适合中国国情的券商直投业务管理模式与未来发展方向。

关键词:券商直投;基金;私募股权投资;产业演进