摘要

本文选取了2002-2008年主动更改股票简称的298家A股上市公司为研究

样本，通过事件研究法考察了更名公告前后各15个交易日的区间内即窗口（-15，

15）的市场反应，并根据更名原因将更名公司分成两种类型（有实质性变化和

无实质性变化），试图比较这两种类型的更名公告引起的市场反应是否存在差

异。另外，本文也通过回归分析法研究了影响更名公告市场反应的各种因素，

还从长期的角度考察股票更名是否会对公司的长期估值产生影响。

研究结果表明，在更名公告期间存在显著为正的累计超额收益率，并且在

公告前信息已经泄露，市场提前发生反应，在公告后进行了反向修正。有实质

性变化和无实质性变化两种类型的更名公告在公告期内的市场反应存在显著差

异，前者在公告前股价上涨的幅度更大，在公告后反向修正的幅度也更大，整

体看来前者的累计超额收益率显著大于后者。从而说明市场能够区分不同更名

类型的更名公告，并且对有实质性变化型的更名公告的反应更强烈。

另外，研究还发现更名公告的类型和市场反应之间存在显著的正相关性，

有实质性变化类型的更名公告对股价上涨有显著的促进作用，更名公司的股价

越低，上市年限越长，市场反应越强烈。同时研究结果还表明上市公司更名当

年的价值被显著高估，说明上市公司的更名行为对长期估值有显著的提高效应。

关键词：股票更名更名类型市场反应长期估值