《莫尼塔2011年保险欧亿·体育（中国）有限公司年度策略研究报告》(31页).rar 2011　基本面持续回暖，前景更乐观 欧亿·体育（中国）有限公司配置：同步大市　核心提示 看好2011　年中国保险欧亿·体育（中国）有限公司前景：加息周期早期促进投资收 益；银保和车险继续推动保费增长；盈利水平普遍显著提 高。相较于财险业而言我们更看好寿险业，这是因为财产保 险业2011　年保费增速可能降低，极有可能导致价格战，以求 市场份额的增长。 报告摘要 分析师　程萍　CFA/CA 021-3852　1108 pcheng@cebm ＆＃1048698；　保险业2011　年前景乐观：在2011　年宏观经济基本面支 撑保险欧亿·体育（中国）有限公司增长的条件下，我们认为此欧亿·体育（中国）有限公司将在未来 一年中围绕以下几个方面：寿险欧亿·体育（中国）有限公司新业务价值可保 持强劲增长，同时产险盈利或显著改善；银行设立保 险公司以及亚洲范围内大规模IPO　暂时不会对保险业 结构造成严重威胁；医疗以及养老金改革或推动保险 利润及营业额增长，然时点具有不确定性。我们同时 预期股市明年振荡上扬，对保险公司账面价值增长形 成中性或偏乐观贡献。 ＆＃1048698；　保险欧亿·体育（中国）有限公司受益于紧缩周期早期阶段和加息预期：保险 业对经济周期具有敏感性是我们做出投资建议的基本 假设。国债收益率曲线上移将显著改善盈利并且提高 寿险产险公司的现金流和资本充足率，从而提升产品 定价权。 ＆＃1048698；　相较于财险业更看好寿险业：受益于加息，寿险业新 业务价值将保持强劲增势。银保规则改变可能造成少 数龙头企业垄断银行分销渠道，因而银保产品利润及 业务量均会有显著提高。而财险欧亿·体育（中国）有限公司存在价格竞争风 险。受新车销售量降低因素影响，财险2011　年营业收 入增速或显著降低，导致车险市场份额战再次抬头。 而电话销售带来的成本显著降低，以及受加息预期影 响收益的持续改善为财险公司通过降价方式竞争市场 份额提供了可能。 ＆＃1048698；　风险因素：财险综合成本率